投资要点

事件： 7月12 日，公司发布2017 半年度业绩预告，预计2017 年1-6 月实现归属上市公司股东净利润1823.13-2060.93 万元，同比增长15-30%。

传统业务经营情况稳定，实现业绩稳定增长。公司主要从事工业化打印品的研发、生产和销售，致力于工业化打印技术应用领域的解决方案及成套设备产品的提供。公司传统产品包括胶印CTP 和柔印CTP，是国内产品线最齐全的CTP 厂商，国内市场份额约20%，公司传统业务经营情况稳定，实现业绩稳定增长。

业务结构持续优化，新品柔版机占比持续提升。柔印 CTP 是公司第二个激光打印技术工业化应用产品，并于2013 年末推向市场，2014 年实现正式销售，公司目前已成为国内最早的柔印 CTP 品牌生产商之一。柔印CTP 的推出，有利于实现公司激光打印技术在印刷工业应用领域的深度覆盖，进一步从书刊、报纸、画册等印刷领域逐步拓展到纸包装、塑料包装、金属包装等包装印刷和标签印刷领域。柔版机营收占比接近20%，我们判断，随着新产品柔印 CTP、工业喷墨打印头市场推广的推进，有望引领公司进入快速发展新阶段。

工业喷墨打印头有望在下半年实现小批量生产，进口替代前景可观。公司工业喷墨打印头产品已经进入规模生产的准备和筹划阶段，并初步完成了基于工业喷墨打印头的3D 打印设备以及T 恤衫喷墨打印机的研发，有望在今年下半年实现小批量生产。我国打印头市场需求近百亿级，目前国内工业喷墨打印头为国外公司所垄断，未来进口替代前景可观。

盈利预测与估值：公司将于下半年实现工业喷墨打印头小批量生产，打破国外垄断实现进口替代，2018 年开始有望迎来业绩爆发增长阶段，预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.67/1.37/2.28 元，对应PE 63x/31x/18x，维持“增持”评级。

风险提示：新产品市场推广进度低于预期。