投资要点

胶印CTP 渗透率继续提升，柔性CTP 加速进口替代。公司是国内 CTP（计算机直接制版机）细分市场龙头，主导产品胶印CTP 国内市场份额约20%，国际市场份额约5%。保守估计国内胶印CTP 潜在渗透率仍不到40%，远低于欧美日60%~81%的平均水平。绿色环保的柔性CTP 行业快速增长，国外品牌占据90%市场份额，公司于2013年底率先推出新产品柔印CTP，市场份额持续扩大。

“十三五”数字印刷复合增速超过30%，工业喷墨打印市场潜力巨大。

国内数字印刷渗透率仅1.5%，远低于全球15%的水平，“十三五”复合增速超过30%。其中工业喷墨印刷技术具备精确度高、灵活性好等诸多优势，具备从纳米级物品到广告牌的广泛应用，潜力领域包括纺织印染、玻璃饰品、电子工业、生物技术、3D 打印等，且还有不断扩大趋势。

2017年工业喷墨打印头市场规模近50亿元，2020年增长至110亿元。工业喷墨打印头是工业喷墨印刷设备的核心部件，国内市场被进口产品垄断，2017年国内市场需求约50亿元，约占全球市场的36%，2020年有望快速成长到110亿，并且未来还将继续成长，国产替代空间巨大。

盈利预测与估值：公司将于下半年实现工业喷墨打印头小批量生产，打破国外垄断实现进口替代，2018年开始有望迎来业绩爆发增长阶段，预测公司2017-2019年净利润分别为0.54/ 1.1/1.82亿元，EPS 分别为0.67/1.37/2.28元，对应PE 82x/40x/24x，维持“增持”评级。

风险提示：新产品市场推广进度低于预期。