事件：11 月29 日山东省发改委发布《山东省发展和改革委员会关于工商业分时电价政策有关事项的通知》，调整分时电价时段和比例。

浮动范围改变，容量电价分时浮动。本次文件提出2023 年执行分时电价政策的部分为电网代理购电价格和容量补偿电价，而2022 年容量补偿电价不参与浮动，省级电网输配电价参与浮动。11 月16 日，国网山东电力公司会同山东电力交易中心发布《关于发布2023 年容量补偿分时峰谷系数及执行时段的公告》，提出容量补偿深谷系数、谷系数、峰系数、尖峰系数分别为0.1、0.3、1.7、2.0，按照山东容量补偿电价0.0991 元/kWh 计算，容量电价带来的峰谷价差最高可达0.1883 元/kWh。

加大峰谷浮动比例，改变峰谷时段。本次文件提出2023 年执行的浮动比例分别为高峰时段上浮70%、低谷时段下浮70%、尖峰时段上浮100%、深谷时段下浮90%，浮动系数为0.1-2.0。而2022 年未规定深谷时段，高峰、低谷、尖峰浮动比例分别为上浮50%、下浮50%、上浮80%，浮动系数为0.5-1.8，因此2023 年版浮动幅度明显扩大。

此外，文件针对峰谷时段做出了重新规定，平时段由2022 年的6 小时增加到12/14 小时。由于具体峰谷时段安排尚未公布，一天执行两充两放的储能交易策略或将受到影响，但每天5-6 小时的峰谷时长完全能够满足当前以2h 为主要配置时长的储能进行一充一放。

峰谷价差加大，工商业储能迎来发展契机。以山东11 月电网代理购电电价为例，代理购电价格为0.3946 元/kWh，2022 版最大价差（上浮80%、下浮50%）为0.3946*130%=0.5123 元/kWh，2023 版最大价差（上浮100%、下浮90%）为0.3946*190%=0.7497 元/kWh，考虑容量电价浮动、输配电价不再浮动的影响后，2023 版电价（1-10kV 单一制用户，下同）浮动范围在0.2494-1.1874 元/kWh，最大价差为0.9380 元/kWh，而2022 版电价浮动范围在0.4037-1.1578 元/kWh，最大价差为0.7541 元/kWh，价差将提高0.1839 元/kWh，从而提升工商业储能通过峰谷价差套利的收益。

投资建议：国家能源局出台《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》，提出电力市场主体包括储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂和新能源微电网等其他市场主体，储能参与现货市场的地位得到确认。新能源发电量占比持续提升背景下，工商业用电峰谷价差有望进一步拉大，提升工商业储能盈利能力和装机意愿。推荐工商业储能运营商芯能科技，配套服务商苏文电能、安科瑞，以及虚拟电厂运营商恒实科技。

风险提示：政策推进不及预期，锂价持续上涨。