核心观点：

事件：据央视网，农业农村部8 月17 日发布，受到生猪价格下降影响，7 月份全国能繁母猪存栏量环比下降0.5%，结束连续21 个月的增长，同比增长24.5%；生猪存栏环比增长0.8%，环比增幅连续5 个月收窄，同比增长31.2%。

养殖利润收窄致母猪淘汰加快，整体产能结构有所优化。据博亚和讯统计，6、7 月自繁自养生猪平均利润分别约-275 元/头、-175 元/头，较年初近2300 元/头的头均盈利水平大幅下滑，利润下滑主要源于猪价大幅下跌。行业的生产节奏逐步调整，部分地区母猪淘汰出现明显加快，特别是生产效率低下的母猪淘汰量较大，种群中高产母猪的比例有所提高。

新冠疫情影响短期需求，8 月猪价表现以震荡为主。从历史数据来看，8 月猪价上涨的概率较大，2012-2020 年期间仅有2016 年是例外。21年8 月猪价未能如期上行，主要源于消费需求受新冠疫情等因素影响。

截至8 月16 日，据搜猪网数据，全国生猪均价约14.99 元/公斤，较7月底下跌约3%。

投资建议：7 月能繁母猪存栏首次环比下降，具有一定的信号意义。但考虑到前期产能的释放，预计短期几个季度猪价仍将处于寻底以及磨底阶段，板块面临估值以及盈利双重考验，建议重点关注温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、新希望等。

风险提示：猪价波动风险、疫情风险、食品安全等。