核心观点：

事件：根据Wind 数据显示，公募基金2020 年4 季度报告基本披露完毕。我们以申万农林牧渔成分股为主，对基金的农林牧渔板块持仓情况及其变化趋势进行分析。统计口径选取为主动偏股+灵活配置型基金前十大重仓股，标准配置比例计算为行业的自由流通市值占A 股总体自由流通市值的比重。

20Q4 公募基金配置农业板块比例环比下降，低于标配水平。据Wind数据，20Q4 农林牧渔板块公募基金持仓比例约为1.4%，环比下降0.2个百分点；行业标准配置比例约为2%，低于标准比例约0.6 个百分点。

种植业板块环比增配，动保板块配置比例下降。据Wind 数据，二级子行业中，公募基金配置饲料板块的比例最高，配置比例为0.82%，环比下降0.11 个百分点；畜禽养殖板块配置比例约0.31%，环比下降0.01 个百分点，延续下降趋势；动物保健板块的配置比例约0.07%，环比下降约0.09 个百分点；种植业板块配置比例约为0.15%，环比上升0.05 个百分点。

公募基金重仓股集中于畜禽养殖产业链龙头企业与种植业相关公司。

据Wind 数据，公募基金配置中，主要重仓股持股市值占其基金股票投资市值的比重（季度环比变化）：海大集团0.61%（+0.1pct）、牧原股份0.22%（-0.01pct）、大北农0.09%（-0.02pct）、圣农发展0.09%（基本持平）、正邦科技0.07%（-0.02pct）、荃银高科0.07%（+0.06pct）、生物股份0.06%（-0.08pct）、隆平高科0.03%（-0.03pct）。

投资建议：目前生猪行业供给处于恢复期，成本控制将逐步重新成为行业竞争核心，建议继续关注牧原股份、温氏股份、新希望等。肉禽方面，建议关注圣农发展食品to C 转型，推荐华东黄羽肉鸡龙头立华股份。饲料板块继续重点推荐海大集团，饲料行业洗牌加速，海大产能扩张迅速份额持续提升，经营效率领先ROE 仍有提升空间，公司进入新一轮产能投建高峰，维持重点推荐。动保公司迎来下游需求修复，建议关注普莱柯、中牧股份、科前生物、生物股份等。政策鼓励有望利好种业企业的新品种研发以及推进速度，同时转基因在已经颁发安全证书的背景下，关注后续商业化进展政策等。建议关注荃银高科、隆平高科、登海种业、苏垦农发、大北农等。

风险提示：样本统计误差、农产品价格波动风险、疫病风险、食品安全等。