市场表现

上周市场表现不佳。申万机械设备指数收1477.18 点，全周下跌5.32%。上周子板块中，总体呈下跌趋势。子版块中涨幅最大的是银行和非银金融，全周分别上涨2.93%和1.77%。

周观点及投资建议

处于利润上升通道的中游周期行业

通过观察行业中需求、成本和出口方面的三点变化，可以看出明年中游周期处于利润上升通道。1）需求端：下游行业产能利用率稳定在高位，周期行业经营质量改善，并且更新需求的高点仍为到来。所以未来2-3 年内需求仍可以稳定在较好的水平。2）成本端：原材料成本短期内大幅上涨概率不大，企业的利润明年可以得到更好的释放。3）出口端：汇率波动对出口产品的影响在减弱。预测2018 年美元兑人民币汇率将下浮，对于出口的不利因素将减弱，利润进一步释放。

行业景气度向上的细分子行业

1）人工替代因素，人力成本上升叠加企业盈利状况及偏好改善，行业，自动化设备成本下降，回报期变短，稳定性和性能提升，下游企业更愿意进行自动化改造。推荐行业：自动化行业（系统集成和机器人）+高空作业平台。2） 进口替代因素，随着国内企业研发的投入，产品技术实现突破，很多高端设备实现了国产化，而国内企业天然的成本优势，实现进口替代，以及实现出口。推荐行业：液压泵阀。3）下游行业拉动因素，下游行业扩产加速，景气度高速增长，设备投资规模大，拉动中游设备行业高增速。推荐行业：3c 设备+半导体设备行业。

本周核心推荐组合

郑煤机、三一重工、亚翔集成、科达洁能、恒立液压、联得装备、厚普股份、杭氧股份