事件：公司公告2017 年半年报，上半年公司收入2.01 亿元，同比增长28.20%，净利润0.38 亿元，同比增长36.03%。

公司中报业绩符合市场预期，公司立足主轴，稳步向数控机床和工业机器人等高端装备的核心功能部件领域横向扩张。公司主轴整机业务同比增长18.56%，占主营业务的比重为79.34%。转台业务实现收入1142 万元，成为公司新的利润增长点。

收购显隆电机稳步推进，进一步增强国内电主轴领先地位：

公司拟8000 万元收购东莞市显隆电机80%股权。显隆电机主营业务承接国内知名电主轴厂商科隆电机，公司通过此次收购将进一步巩固在电主轴市场的领导地位，在生产、销售和研发等多个方面形成显著协同效应，提高公司在中高档领域的市场竞争力。

受益下游行业高景气，主业加速增长。公司地处广州，3C和木工机械产业链聚集效应明显，受益于新一代手机创新大年和木工机械行业火热，下游金属CNC、玻璃精雕机和木工加工中心等设备需求量高速增长，公司的电主轴作为设备核心零部件有望加速放量，进入业绩成长期

盈利预测与评级：我们预计公司2017-2019 年净利润分别为1.04、1.53、2.24 亿元，对应EPS 分别为0.41、0.60、0.88 元/股，对应PE 分别为45、30、21X。维持公司“推荐”投资评级。

风险提示：现有业务竞争加剧，新业务拓展不及预期