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公司发布2024 年Q3 业绩报告，公司前三季度实现营业收入51.30 亿元，同比增长145.82%；归母净利润16.46 亿元，同比增长283.20%；扣非归母净利润16.44亿元，同比增长287.73%。其中2024 年Q3 实现营业收入24.03 亿元，同比增长207.12%，环比增长48.79%；归母净利润7.81 亿元，同比增长453.07%，环比增长44.46%；扣非归母净利润7.79 亿元，同比增长456.43%，环比增长44.33%。

紧抓市场机遇，产能持续提升

受益AI 发展，公司800G 产品持续出货。海外产能方面，泰国工厂一期产能持续扩大，目前已具备良好的生产和交付能力；泰国工厂二期正在建设中，预计2024年Q4 建成。泰国工厂二期的规模较一期有较大的增长，预计建成后会对公司产能提升起到积极作用。

产品持续向1.6T 升级，LPO 产品已具备量产能力2024 年9 月的深圳国际光博会上，公司主要展示面向当前和未来数据中心与AI/ML集群内部互联需求的100G 至1.6T 系列高速光模块，以及面向DCI 应用的400GZR/ZR+和800G ZR/ZR+系列相干光模块；LPO 方面，公司100G/lane 的400G 和800GLPO 光模块已经具备规模量产的能力，200G/lane 的LPO 光模块也在年初实现样品演示。液冷方面，公司研发出可应用于浸没式液冷环境的800G OSFP 光模块，该方案部署在数据中心和AI/ML 集群，能够帮助其提升冷却效率，降低运营成本。

公司业绩持续兑现，维持“买入”评级

我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为66.02/115.14/161.07 亿元，同比分别113.13%/74.40%/39.89%；归母净利润分别为19.63/27.22/37.80 亿元，同比增速分别为185.12%/38.71%/38.87%。EPS 分别为2.77/3.84/5.33。鉴于公司产品迭代升级及泰国工厂产能逐步释放，盈利能力有望提升，维持“买入”评级。

风险提示：产品拓展不达预期的风险；行业政策和发展风险；产品技术升级的风险。