投资要点

公司简介

公司专业从事直接接触药品的高阻隔包装材料研发、生产和销售,主要产品包括冷冲压成型复合硬片、PTP 铝箔和SP 复合膜。公司及其全资子公司苏州海顺获得了国家药监局核发的17 个药品包装材料和容器注册证,主要产品冷冲压成型复合硬片、PTP 铝箔和SP 复合膜获得美国FDA 的DMF 备案,为公司产品进入欧美市场打下了基础。2011 年公司成为世界五百强企业美国霍尼韦尔聚三氟氯乙烯产品的指定合作商。

盈利预测

我们预计2015-2017 年归于母公司净利润增速10.65%、21.75%和19.34%,相应的稀释后每股收益为1.12 元、1.37 元和1.63 元。

公司估值

考虑到公司的业务结构及市场竞争状况,我们认为给予公司15年每股收益35 倍市盈率这一估值水平较为合理,以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为35.76-42.91 元,相对于2014年的静态市盈率(发行后摊薄)为35.21-42.25 倍。

定价结论

预计募集资金总额29,462.76 万元,计划发行股份不超过1,388 万股,对应每股发行价为22.02 元,对应14、15 年PE 为21.68、19.59。