我们在11 月1 日的报告《设计行业三季报数据亮眼，高成长体现投资价值》

中着重分析了设计行业三季报业绩，并对未来业绩的持续性进行了预测。除此之外，当前设计行业也发生着诸多变化，需要重视当前设计板块良好的投资价值：

勘察设计行业拥有自身周期，目前景气度较高

据《2016 年全国工程勘察设计统计公报》显示，2016 年全国勘察完成合同额734.2 亿，同比增长13.3%（15 年为-6.8%），设计完成合同额3542.7 亿元，同比增长15.8%（15 年为-14.0%）；天强管理顾问公布《2017 年第一季度工程勘察设计行业发展季度调研报告》，行业景气指数自15 年三季度开始持续回升，今年第一季度工程勘察设计行业景气指数为89.8，环比增幅6.6%，同比增长32.4%。勘察设计行业与固定资产投资周期相关性较弱，有着自身的周期：国家每五年规划中第一年往往是顶层设计，第二、三年逐步形成设计订单，我们预计目前正处于景气度上升的过程中。另外，PPP 的规范也间接增加了设计业务，今年PPP 持续规范，对已入库项目提出更高要求，入库项目需在规定时间完成前期工作进入执行阶段，否则将出库。

上市民营设计企业有着更高的灵活度，有着超越行业的增速设计民营上市后，因为体质较为灵活且资金充足，开始向外省并购扩张，在当前市场景气的情况下抢占了较多市场。例如近年新疆、云南等西部地区基础设施投资加大，当地的设计院由于体制等因素产能无法迅速跟上，苏交科、中设集团、勘设股份等民营企业借机抢占了部分新增市场。另外，在全国勘察设计行业排名上，民营企业的数量开始增多，名次也逐渐上升；上期民营设计公司收入占比持续提升。这都说明上市民营设计公司的市场集中开始提升。

设计公司逐步形成板块受投资者重视，龙头公司已有较好风险收益比近年设计板块上市公司逐渐增多，近年已陆续上市7 家，逐渐形成了一个板块，被投资者逐步重视。参考装饰、园林等细分板块，板块形成初期龙头公司往往存在一定市场溢价。近期市场持续回调，目前设计龙头苏交科、中设集团估值已处于20 倍左右，具有较好的风险收益比。

投资建议

综上，设计板块目前景气度较高，上市公司有着较快的成长性，而目前龙头企业估值已处于较低水平，存在较好的风险收益比。维持设计行业“强于大市”评级，维持个股苏交科、中设集团、中衡设计的“买入”评级，维持杰恩设计、启迪设计的“增持”评级。

风险提示：固定资产投资增速持续下行影响行业景气度，不断并购对设计公司治理提出