事件：

2023 年1 月11 日，公司发布向特定对象发行股票预案，计划向特定对象发行数量不超过 48,899,755 股（含本数），不超过本次发行前公司总股本的 30%，发行价格为 8.18 元/股。本次定向增发募集资金不超过人民币 40,000.00 万元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。

发行后公司产生实际控制人：

本次股票的发行对象为慕岚投资，董事长李琦先生的配偶刘艳村女士、女儿李慕牧女士各持有慕岚投资 50%的股权。2023 年 1 月 10日，李琦与慕岚投资签署了《一致行动协议》，约定慕岚投资在其行使高澜股份股东权利时，包括股东提案权、股东表决权时与李琦先生保持一致。通过本次认购，高澜股份由无实际控制人变更为李琦先生、刘艳村女士、李慕牧女士共同控制，有利保障公司长期持续稳定发展。

储能温控需求旺盛，公司募集资金加快产业布局：

根据 GGII 测算 2022-2025 年中国储能温控市场规模将从 46.6 亿元增长至 164.6 亿元，复合增长率为 52.3%，储能温控市场需求旺盛。本次向特定对象发行股票募集资金有利于公司优化资本结构，降低资产负债率，公司资本实力和抗风险能力进一步增强，提高公司盈利能力，提升公司的核心竞争力。同时，补充流动资金可以减少公司的短期贷款需求，从而降低财务费用，减少财务风险和经营压力，进一步增强公司长期可持续发展能力和核心竞争力。1 月11 日，公司发布公告，拟以自筹资金10 亿元投资在惠州建设“全场景热管理研发与储能高端制造项目”，项目主要用于生产经营全场景热管理研发与储能电池 Pack 系统等全链条方面的研发、生产及销售。项目全部建成并达产后，预计实现年销售总额50 亿元。项目建设有利于加快公司在储能产业的布局，进一步丰富公司产品品类，提升公司在细分产品市场的占有率，提升整体盈利能力。

投资建议：

公司是国内纯水冷却设备龙头企业，募集资金加快储能温控业务布局。我们预计公司2022 年-2024 年的营业收入分别为20.74/27.94/38.02 亿元，同比增长23.5%/ 34.7%/36.1%；归母净利润分别为0.56/1.30/1.87 亿元，同比-13.4%/+133.2%/+43.2%；对应EPS 分别为0.18/0.42/0.60 元。我们给予公司2023 年35 倍PE，对应目标价14.70 元，维持“买入-A”投资评级。

风险提示：风电新增装机容量不及预期、竞争加剧导致毛利率下降、收购整合不利、新能源汽车业务发展不及预期、假设不及预期的风险