2024 年10 月上市公司合计出栏环比增加。18 家上市生猪养殖企业2024年10 月销售简报已披露完毕，2024 年10 月合计出栏量1429.8 万头，同比增加12.5%、环比增加14.6%，1-10 月累计出栏12692 万头，同比增加2.8%；东瑞股份、神农集团同比增速较高，分别达到128.4%、73.6%。

2024 年10 月，我们测算牧原股份、温氏股份、立华股份商品猪出栏平均体重分别为124kg、123kg、122kg，环比分别-0.9%、0.6%、+1.6%，2024 年10 月16 省市白条猪肉宰后均重91.04 公斤，与9 月相比略降0.15%。价格方面，绝大部分公司商品猪售价超过17.0 元/公斤，最高价为东瑞股份19.21 元/公斤，最低价为天康生物16.91 元/公斤。行业价格情况与上市公司表现基本一致，2024 年10 月全国生猪均价17.61 元/公斤，环比下降7.1%。

价格延续跌势，旺季反弹可期。据博亚和讯，2024 年11 月19 日全国生猪均价16.03 元/公斤，较10 月同期下跌8.5%。盈利方面，据博亚和讯，2024 年11 月第3 周自繁自养头均盈利达到206.53 元/头，盈利较上月减少139.48 元/头；外购仔猪头均亏损43.56 元/头，盈利较上月减少71.35元/头。今年全国偏热天气持续时间较长，导致猪肉季节性消费回升迟缓，影响价格上行的流畅度，但也一定程度上抑制了产业预期，库存与投机性行为偏少，伴随天气转凉，消费旺季猪价依然值得期待。

2024 年10 月能繁母猪存栏环比增速平稳。2024 年10 月协会、涌益、卓创、钢联能繁环比上升，幅度分别为0.9%、0.6%、1.0%、0.4%，除卓创增幅较大外（前值9 月环比-0.2%），其他样本的环比增幅与上月差异不大。

投资建议。仍看好猪价旺季反弹幅度，关注估值与成本性价比突出的龙头及低成本、高成长标的。关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧、新希望等。

风险提示：猪价波动风险、疫病风险、消费需求风险、测算偏差风险等。