影响股东参与公司治理

积极性的几方面因素

□ 部分上市公司不配合，甚至人为设置了一些障碍

□ 部分上市公司年度股东大会没有安排交流环节，投资者获得感不强

□ 大股东“一家独大”，小股东的投票不影响结果，积极性受到打击

一家上市公司的年度股东大会，没有一名股东现场参加;另一家上市公司的年度股东大会，前十大股东全部没有参加，也没有投票。当下，正是上市公司召开年度股东大会的高峰期，“奇葩事”却屡屡发生。上海证券报记者调研发现，一方面，部分中小投资者希望参加所投资公司的股东大会，却遇到重重障碍;另一方面，不少上市公司的年度股东大会现场冷冷清清，高管对着大股东和见证律师“独自表演”。

多位接受采访的专家表示，股东大会是公司股东参与公司治理和决策的重要形式，是公司内部最高权力机构，决不能沦为“走过场”，建议加强监管指导，推动股东大会成为股东议事的平台，以及股东和上市公司高管深度交流的平台，把监管部门提出的“善待投资者，服务投资者”落到实处。

现场没有股东，高管唱“独角戏”

日前，福建三木集团股份有限公司(简称“三木集团”)年度股东大会在福州市台江区公司会议室举行。会后发布的公告显示，此次年度股东大会共有9名股东通过网络投票，代表股份1.42亿股，占公司总股本的30.6%。其中，参加现场会议的股东0人。

是真的没有股东愿意参会吗?记者调研发现，答案并非如此。福州的投资者刘先生介绍，他对三木集团很有兴趣，并购买了该公司股票，联系公司去参会时遭到了“婉拒”，对方让他关注业绩说明会。

据查询，三木集团近三年的年度股东大会，都没有股东现场参加。

没有一名股东现场参加，年度股东大会怎么开?一位见证律师说：“按照程序正常召开。”

安徽的叶女士日前参加了某上市公司的年度股东大会，“10多分钟就结束了，全程没有交流，我来回开车跑了4个多小时，感觉很不舒服。”叶女士说。

统计近期的股东大会发现，一批上市公司的年度股东大会开得较为冷清。如山西华阳新材料股份有限公司的年度股东大会，仅有2名股东参加;深圳市天地(集团)股份有限公司(*ST 深天)，年度股东大会共有3名股东参加;熊猫金控股份有限公司(ST熊猫)的年度股东大会共有4名股东参加;此外，海南海药、星德胜、ST瑞科、正川股份、华嵘控股等数十家上市公司，年度股东大会的参会股东人数都在10名以下。

还有一种情形，上市公司主要股东全部不参加年度股东大会。日前，上海巴安水务股份有限公司(*ST 巴安)召开年度股东大会，参会投票的15名小股东合计持股比例仅占公司总股本的0.5%，最终10项议案全部没有通过。深交所随后发出关注函，要求上市公司函询前十大股东，说明其未参与本次年度股东大会的原因。

据查询，*ST巴安有3名股东的持股比例超过5%。对于大股东不参会的原因，公司回复称系“未在规定时间内完成股东登记”或“错过了网络投票时间”。

多个门槛挡路，小股东遭“歧视”

一家上市公司的股东户数，少则几千，多则几十万，一年一次的年度股东大会为何仅有几名股东参加，甚至于主要股东都不参会?

北京合川律师事务所任合伙人、副主任，兼任北京企业法治与发展研究会高级研究员、企业治理中心副主任周学认为，小股东不参加股东大会，原因主要有四方面：一是很多投资者(投机者)关注的是股票价格，而不是公司业绩，当然不关心公司决策;二是对于那些股份集中的公司，小股东即使参加会议，他们的意见对公司决策也没有什么影响，参与决策和不参与决策没什么区别;三是从成本和收益关系上考虑，小股东股票少，不值得投入参会成本，他们更希望别人参与公司决策给自己带来利益;四是证券市场股东退出畅通，投资者认为用购入或者售出股票来评价公司决策就够了。

客观来看，基于参会成本、专业知识、投资目的等方面的考虑，中小股东本身参会意愿不强。同时，现有的制度设计和流程安排，也严重影响了股东参与公司治理的积极性。

一是部分上市公司不配合，甚至人为设置了一些障碍。

在记者调研过程中，不少投资者反映难以联系到上市公司，公告的电话打不通或者长期没人接听。具体到参与股东大会，自然人股东需持本人身份证、股东账户卡等办理登记手续，部分公司将登记手续办成了“关卡”。有投资者反映，尽管早已是互联网时代，不少上市公司仍然不认可通过邮件报名。以闽发铝业为例，公司明确要求：异地股东可凭有关证件采取信函或传真方式登记，不接受电话登记。

年度股东大会通常由公司董秘负责。对此，有不愿具名的上市公司董秘解释，并不是不欢迎投资者参会，但大量股东参会将给会议组织者增加负担，此前曾发生过一些中小投资者质疑并指责上市公司高管的“旧案”，也让相关工作人员不得不谨慎应对。

二是部分上市公司年度股东大会没有安排交流环节，投资者获得感不强。如前文中的叶女士，做好了充分的准备想去和公司交流，结果整个会议十多分钟就结束了。机构作为专业投资者，对参与股东大会的积极性也不高。上海一家机构的负责人就表示，在没有接到特殊邀请的情况下，他们不会去参加上市公司的股东大会，“人太多了，不适合深度交流”。

三是大股东“一家独大”，小股东的投票不影响结果，积极性受到打击。如已锁定退市的*ST 美尚，公司年度股东大会审议多个议案时，参会中小股东九成以上投了反对票，但在大股东的支持下，全部议案仍获得通过。周学指出，由于股东大会会议决议的表决权比例=出席会议股东赞成票数量÷出席会议股东表决权数量×100%，所以为了更顺利地通过议案，公司的实际控制人希望出席会议的股东越少越好。

优化制度安排，落实各方责任

多位受访专家建议，从“善待投资者，服务投资者”的高度，对股东大会流程予以优化，并落实各参与方的主体责任。

一是落实上市公司的主体责任。重新梳理并适当优化参会流程，对妨碍上市公司股东尤其是中小股东参会的“关卡”坚决清理，主动为投资者参会提供便利和服务;上市公司组织召开股东大会，应主动邀请主要股东参会并投票;对于股东参会率长期过低的上市公司，进行监管问询，并作为信息披露质量考核的一部分。

二是引导并鼓励机构股东积极参会，借助公募、资产管理公司、中证中小投资者服务中心等第三方力量，提升上市公司的治理水平。

三是鼓励中小投资者参会，提升投资者的获得感。在目前单独统计中小投资者投票情况并公告的背景下，对一些中小投资者反对票比例较高的议案，监管部门予以关注问询，把保护中小投资者权益落到实处。

四是推动公众公司更大程度地开放，鼓励股东大会对媒体开放。引导媒体跟踪并深入报道市场关注度较高的上市公司，特别是一些“问题公司”的股东大会，形成“全民监督”的舆论氛围。