2019 年四季度公募基金持有建筑行业股票合计3.34 亿股，继续下降，其中中国建筑持股达到2 亿股，远超其他个股。鸿路钢构持股相比2019 年三季度增长幅度超过700%。目前看，基建与钢结构仍是2020 年建筑行业中业绩增长较为确定的细分板块。

2019 年四季度，建筑行业关注度仍持续下降，持股达到2008 年以来最低水平：2019Q4，主动管理公募基金重仓建筑行业股票合计3.34 亿股，相比2019Q3 减少3,885.77 万股，减少幅度10.41%；相比2018Q4 减少2.91亿股，减少幅度为46.56%。与此同时，申万建筑指数2019 年四季度末收盘2,089.11，小幅上涨1.79%，尽管建筑行业基本面有所改善，机构对建筑行业关注度仍持续下滑，持股数量达到2008 年以来的最低水平。其中，中国建筑合计持股接近2 亿股，占建筑行业重仓股比例接近60%，远超其他个股。

建筑央企持有超过2.5 亿股，钢结构板块增持幅度明显：建筑央企仍然是公募基金主要配置标的，合计持股达到2.56 亿股，其中中国建筑达到2 亿股，远超其他个股。除了建筑央企，应重点关注钢结构持股情况，钢结构板块在2019 年三季度持股仅为580 万股左右，2019 年四季度持股超过5,000 万股，增长幅度明显。其他板块持股均有不同幅度下滑。

中国建筑增持幅度较大，鸿路钢构增持幅度明显：从持有个股来看，中国建筑依然是公募基金主要增持标的之一。随着钢结构“十三五”规划行动进入最后一年，钢结构板块关注度持续提升，鸿路钢构作为细分行业龙头增持幅度明显，相比2019 年三季度公募基金持股增长幅度达到711.05%。

银华基金等增持幅度较大，天冶基金等减持幅度较明显：银华基金、诺安基金、华宝基金、益民基金2019 年四季度增持建筑板块股票幅度均超过500%。天冶基金、万家基金、中银基金、东方基金、广发基金减持建筑板块股票幅度均超过80%。

目前看基建与钢结构仍是2020 年业绩较为确定的细分板块：受近期受到肺炎疫情影响，建筑行业施工会受到一定影响。但是参考水泥行业磨机开工率，往年春节后水泥磨机开工率回升较慢表明，春节后建筑行业施工强度本来就比较低，因此肺炎疫情对建筑行业影响幅度较小。展望全年，基建有逆周期调节政策预期，而建筑钢结构在“十三五”计划催化下2020 年渗透率有望快速提升，也是业绩提升较为确定的板块。

疫情影响下逆周期调节进一步刺激基建投资，推荐中国铁建等基建央企。

推迟复工对建筑施工影响超预期，逆周期调节政策不及预期，钢结构渗透率提升不及预期。