建筑板块上市公司中报预告利润增速总体不及一季度，园林板块和神州长城业绩下滑影响较大。钢构、设计基本实现平稳增速，装修小幅下滑。房建基建预告公布较少，从经济数据来判断预计上半年业绩房建向好，基建保持平稳增长。

业绩预增公司较多，但板块整体表现较差，受园林与神州长城业绩下滑影响较大：截至7 月15 日，建筑装饰板块共有35 家公司发布业绩预告，其中21 家业绩预增，14 家业绩预减。但从已披露业绩预告公司口径来看，板块二季度利润增速仅为-88.89%，增速相比2018 年上半年大幅下降108.37pct，已披露公司合计利润仅3.74 亿元。主要的原因同样是已公布业绩预告的公司主要集中在装修、园林等体量较小，业绩基数较低的公司；并且神州长城因流动性危机爆发造成较大额度亏损，对板块整体业绩有一定拖累。

个股业绩分化较为明显，基建大央企以及地方基建国企公布预告较少：从业绩增速分布来看，个股业绩分化较为明显，超过100%或者低于-100%的业绩大幅波动都很多，20%-50%的温和增长个股数量相对较小。我们认为主要原因是披露业绩预告的主要是民营企业，在建筑行业整体资金面趋紧的环境下，民营企业首当其冲受到影响，债务问题陆续爆发，资产端坏账提升，企业业绩快速下滑，部分企业业绩已经下降到盈亏平衡点附近，因此小范围的利润变动体现到增速上就是成倍的增长或者减少。

钢构、基建、设计平稳增长，装修小幅下滑，剔除园林、海外、智能板块后建筑板块业绩仍有平稳增长：细分板块来看海外板块仅公布神州长城一家公司，业绩下滑较大；园林板块同样因为资金趋紧以及PPP监管趋严下滑明显；智能建筑板块利润依然在盈亏线徘徊。钢构、设计、基建、装修板块业绩表现相对稳定，其中钢构、设计、基建仍有平稳增长，装修板块业绩小幅下滑。剔除园林、海外、智能建筑后，建筑板块半年度业绩仍有平稳增长。

重点推荐

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评级面临的主要风险

基建项目资本金未有变化，生态园林板块业绩进一步下滑，新开工面积增速下滑导致板块关注度进一步下降。