公司于近期发布2022 年度报告，全年实现营收21.02 亿元，同比2021年增加13.13%。公司2022 年实现归属上市公司股东净利润0.54 亿元，同比降低7.10%，扣除非经常性损益后净利润为0.49 亿元，同比减少15.32%。公司2022 年Q4 单季度实现营收5.39 亿元，同比增长2.28%，但环比降低2.53%；Q4 归母净利润为 668.1 万元，同比降低49.74%，环比降低50.82%。

公司2023 年第一季度实现营业收入 4.14 亿元，同比降低2.30%，环比降低23.18%；归母净利润795.6 万元，同比降低38.97%，环比增长19.09%；扣非净利润654.0 万元，同比降低49.72%，环比增长5.52%。

充分发挥协同效应，自研+产业合作拓展新市场。公司是专注于无线通讯、射频及传感技术的IC 授权分销商，在AIOT、汽车电子等细分市场具有竞争优势。公司充分发挥客户资源、供应商资源与研发体系的协同效应，通过自研+产业合作的方式拓展新的市场，在智慧家居、智能穿戴、汽车电子等领域的新业务增长明显，芯片的研发设计能力和持续盈利能力均得到显著提升。

半导体芯片设计业务初见成效。公司利用多年来在无线连接、射频、传感领域的技术和客户积累，与上游半导体设计公司合作，为重点客户定制了TG 超低功耗 BLE 芯片、Holacon 家电专用智能芯片，目前已处于批量出货阶段。公司自研设计的温度传感器控制和显示芯片XN3650、单线三通道 LED 恒流驱动芯片 XM9823 均已顺利量产并形成规模销售。公司2022 年在“定制和自研芯片”业务共实现销售额8,821.38 万元人民币，同比增长500%，标志着公司的半导体芯片设计业务初见成效。

新产品线持续布局，半导体应用设计领域拓展能力不断提升。公司在主营业务和产业布局上新增了微能量收集及超低功耗无线芯片、MEMS扬声器阵列、AI 智能音箱芯片等新产品线，提高了公司在半导体应用设计领域的拓展能力，为公司带来了智能穿戴、汽车电子、新零售和智能家居市场的优质客户资源。

对外投资设立控股子公司以满足日益增长的ASIC 芯片定制需求。随着 5G、智能家居、物联网等技术快速发展，市场对芯片个性化需求越来越高，对ASIC 定制芯片需求也不断增加。公司近期与奇异摩尔签订《上海润欣科技股份有限公司与奇异摩尔（上海）集成电路设计有限公司关于共同投资设立合资公司的意向协议》。公司拟以自有或自筹资金出资与奇异摩尔在上海市共同投资设立“上海芯奇科技有限公司”（暂定名称）。合资公司注册资本为 500 万元人民币，其中公司出资 255.00 万元人民币，持股比例为 51.00%，奇异摩尔出资 245.00 万元人民币，持股比例为 49.00%。

合资公司系公司控股子公司，自设立完成后将被纳入公司合并报表范围。

合资公司有望利用奇异摩尔的Chiplet 技术和润欣的芯片库优势，为客户提供更加优质、高效的 ASIC 定制芯片方案，获得更多市场份额，在 ASIC定制业务领域中获得更强竞争力。

【投资建议】

我们预计 2023/2024/2025 年公司营业收入分别为25.02/31.23/37.63 亿元， 归母净利润分别为1.11/1.49/1.81 亿元， 对应 EPS 分别为0.22/0.29/0.36 元，当前股价对应PE 分别为37.80/28.11/23.05 倍，给予增持评级。

【风险提示】

下游需求恢复不及预期；

产品研发进度与量产不及预期；

客户认证与拓展不及预期。