投资要点

事件：我们于近期对公司组织了联合调研，观点如下：

点评：1，公司作为A 股仅有的几家技术型IC 授权分销商，在半导体IC 产业链中起到了承上启下的作用，公司是全球著名芯片设计巨头高通、恩智浦等公司的授权分销商,拥有网络通讯、智能手机、工业控制、消费电子行业的一大批尤其企业客户：如美的电器、中兴康讯、乐视TV、共进电子、TCL、DJI 大疆。

公司专注于无线连接芯片，和传感器芯片，广泛应用于移动支付、金融安全、智能家居、智能汽车、VR虚拟现实等领域。

2，公司深耕中国市场，了解IC 产业发展趋势，未来有做产业外延式并购，向上下游产业链做规模扩张的预期。

3，在国家建立半导体产业基金，大力推进中国本土的IC 产业发展的背景下，公司有望借助资本市场，遇到高速发展的机会。

4，公司优势的业务无线连接芯片，和传感器芯片业务，是构成物联网发展的两大基础技术，有着非常好的产品和市场定位。

投资建议：我们预计公司2016-2018 年主营业务收入14.45、19.34 和25.76 亿元，分别同比增长16.39%、33.85%和33.19%，实现归属于母公司净利润5900、7800 和10300 万元，分别同比增长43.34%、32.48%和31.39%，EPS 分别为0.49、0.65 和0.86，给予目标价70 元，84 亿市值，“买入”评级。

风险提示：物联网不达预期风险，客户流失风险，系统性风险。