华图山鼎拟依托华图教育相关资产战略转型，布局非学历培训业务。2019年华图教育收购上市公司山鼎设计30%的股权（山鼎设计现已更名为华图山鼎），2023 年7 月公司实控人易定宏、伍景玉夫妇建议公司拓展职教领域业务；同年9 月底，华图山鼎全资子公司华图教育科技成立，其主营业务为职教领域下的非学历培训业务，主要包括公务员、事业单位、医疗等岗位招录考试的培训。

华图教育：非学历教培龙头之一，2023 年以来盈利能力持续修复。华图教育成立于2003 年，以非学历考试培训为主营业务，2012-2018H1 累计拥有230 万人次参与面授培训及 170 万人次参与线上付费培训。2023Q1-3 华图非学历培训业务实现收入21 亿元，已超2022 全年收入，华图作为行业龙头之一，充分受益非学历培训业务行业β，经营持续修复。

行业：公职类考试热情持续高涨，参培意愿有望进一步提升，行业龙头有望受益。我们看到2024 国考报考人数、报录比等数据再创新高，反应的是宏观就业压力下，大家对公职类工作的倾向，支撑招录考培需求的增长，三大龙头有望率先受益。此外，由于国考对于省考有一定的参考性，我们预计省考招生也会有不错的表现，行业高景气度可持续。

盈利预测与投资建议：未来公司计划借助通过华图品牌，逐步推进招录培训行业的业务布局，龙头效应释放、可充分受益行业需求增长。由于非学历教培相关业务的推进进度具有不确定性，因此我们仅对华图山鼎原设计相关业务进行预测，预计2023-2025 年归母净利润0.02/0.07/0.12 亿元，给予“推荐”评级。

风险提示：无偿授权协议未能如期履约风险；新业务拓展不及预期的风险；新增关联交易风险等。