12 月国内电动车产销超预期，智驾+快充开启2024 年深度电动化大幕。据中汽协，2023 年中国新能源汽车产销量分别为958.7 万辆和949.5 万辆，同比+35.8%和+37.9%，全年渗透率31.6%创新高，同比+5.9pct。2024 年中国受益高阶智驾+平价快充技术率先迈入电动车深度渗透期，批售口径下预计电动车销量有望超1100 万辆，同比+22%。

2023 年新势力业绩分化，高阶智驾打开销量成长曲线。比亚迪龙头地位稳固，据乘联会，2023 年销量301.29 万辆，同比+62.2%，市占率33.85%，同比+5.51pct。2023 年理想/蔚来/零跑/小鹏/哪吒/赛力斯分别交付37.6/16/14.42/14.16/12.75/10.67 万辆，同比+182.21%/+30.66%/+29.63%/+17.26%/-16.16%/+33.31%。理想纯电+增程双轮驱动；蔚来2023 年主流车型基于NT 2.0 平台换代；小鹏智驾布局领先，2024 年无图XNGP 将覆盖全国主要城市；华为智驾方案赋能赛力斯穿越周期。

海外政策更迭造成短期冲击，24Q1 为欧美电动车销量超预期观测点。

据各国官网，欧洲8 国2023 年新能源汽车销量222 万辆，同比+7.15%。

德国2023 年12 月18 日起不再接受补贴申请，导致12 月销量环比锐减。类比英国电动车凭借BIK 税负优势显著实现22H2 补贴退坡后销量修复，叠加3 月传统换牌季，24Q1 德国销量修复预期高增。欧洲电动车税负优势夯实销售基本盘，叠加长尾国家崛起，2024 年欧洲电动车销量有望突破360 万辆。据Marklines，美国2023 年新能源汽车销量147.84 万辆，同比+50.15%。2024 年1 月FEOC 政策正式施行，据EPA，现存补贴车型降至14 款，受影响车型约占2023 年全美新能源汽车销量的36%。当前车企积极调整供应链以重获补贴资格，预计24Q2 更多车型重获补贴，叠加新车型交付带来24H2 电动车销量提振，我们预计 2024 年美国电动车销量有望突破194 万辆，同比+33%。

2024 年客户销量结构变化或将带来龙头份额企稳。据中国汽车动力电池产业创新联盟，2023 年宁德时代装机量167.1GWh，占比43.11%，份额同比-5.11pct，剔除比亚迪后国内份额59.21%，同比-3.77pct。2024年理想、赛力斯、长安阿维塔、吉利极氪等车企有望持续放量，主力配套车企销量结构变化叠加龙头较积极的竞争策略或将带来份额企稳。

投资建议。中国电池受益欧美合作导入机遇，重点关注：宁德时代、比亚迪（A/H）、亿纬锂能。中国材料受益海外市场扩张超预期，重点关注：天赐材料、璞泰来、容百科技。关注快充产业链龙头中熔电气、黑猫股份、通合科技、永贵电器。关注华为智选产业链赛力斯、瑞鹄模具等。关注国轩高科、恩捷股份、德福科技、当升科技。

风险提示。新能源汽车销量不及预期；技术升级进度不及预期；上游原材料价格波动。