核心观点：

10 月旺季正式开启，电动车产销环增显著。据中汽协，10 月新能源汽车产销量分别为98.9 万辆和95.6 万辆，环比+12.5%和+5.8%，同比+29.2%和+33.5%，电动车渗透率33.51%，环比+1.88pct。10 月新能源整车出口约12.4 万辆。“金十银九”格局兑现，8 月车企促销下消费者持币观望导致9 月销量增长势能较弱，10 月正式步入销售旺季。

新势力重磅新车联袂亮相，华为智选阵容扩大孕育新格局。据各车企官微， 10 月理想/ 小鹏/ 零跑/ 蔚来/ 赛力斯/ 哪吒分别交付4.04/2/1.82/1.61/1.45/1.21 万辆，环比分别+12.1%/+30.65%/+15.2%/+2.77%/+103.59%/-8.52%。华为智选车型周期快速启动，智驾赋能孕育新格局。华为智选阵营逐步扩大，当前合作车企已涵盖赛力斯、江淮、奇瑞及北汽蓝谷。问界M7/M9 热销趋势显现，累计大定/盲定分别突破8/2 万辆；奇瑞智界S7 于11 月9 日发布，首搭鸿蒙4.0 座舱及800V平台，填补国产豪华纯电旗舰型轿车细分市场空白。华为智驾能力位居国内第一梯队，23Q4 智选车型周期将迅速启动或将孕育新格局。

多因素造成海外市场短期扰动，中欧合作范式确立打开长期空间。据各国官网，10 月欧洲8 国电动车销量18.22 万辆，同比+8.38%，环比-12.62%。英国10 月销量环减显著，主要系9 月换牌结束影响；德国10月销量环增，9 月1 日起公司车补贴取消影响逐步消弭，长期公司车税负优势将持续支撑销量基本盘。中欧合作范式逐步确立，7 月大众已入股小鹏，10 月26 日零跑汽车与Stellantis 集团建立全球战略伙伴关系，Stellantis 集团计划投资15 亿欧元以获取零跑汽车约20%股权，并将成立零跑国际合资公司。2024 年中欧合作范式将进入兑现期，中国产业链有望实现远期份额超预期扩张。10 月美国新能源汽车销量11.82万辆，同比+35.19%，环比-12.44%。美国IRA 法案启动电动化大周期，短期新车型周期较为缓慢，叠加9 月以来的UAW 罢工影响供给放量。

宁德时代国内龙头地位稳固。据中国汽车动力电池产业创新联盟，10 月宁德时代电池装机量16.78GWh，同比+13.69%，环比+16.93%，占比42.81%，市场份额环比+3.38pct。若排除比亚迪影响，10 月宁德时代国内市占率58.02%，同比-6.83pct，环比+4.01pct，龙头地位稳固。

投资建议。中国电池受益欧美合作导入机遇，重点关注：宁德时代、比亚迪（A/H） 、亿纬锂能。中国材料受益海外市场扩张超预期，重点关注：天赐材料、璞泰来、容百科技。关注快充产业链龙头中熔电气、通合科技、永贵电器。关注华为智选产业链赛力斯、瑞鹄模具等。关注黑猫股份、国轩高科、恩捷股份、德福科技、当升科技。

风险提示。新能源汽车销量不及预期；技术升级进度不及预期；上游原材料价格波动。