事件：公司公布2024 年三季报，报告期内实现营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为18.92、5.96、5.78 亿，分别同比+19.99%、+15.1%、+15.43%，其中Q3 实现营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为5.97、1.92、1.85亿，分别同比+4.93%、+11.71%、+13.41%，分别环比-10%、-18.13%、-18.45%。

Q3 收入同比稳健增长，但受项目确认节奏影响环比有所下降。当前公司在水处理与超纯化、生命科学、金属资源等下游方向展现出强成长性，包含上述方向在内的多个应用方向连续保持快速成长，Q3 虽国内经济景气有所承压，但公司树脂下游客户整体分布在高端化领域，客户购买力受经济环境影响较小，我们预计包含高端饮用水、固相合成载体在内的增长极仍呈现快速增长态势。Q3 公司收入规模环比有所下降，结合系统装置业务按项目进展节奏确认收入的特性，我们预计是受此扰动，不改向上成长的整体趋势。

产品结构优化持续推进，单季毛利率为历史第二高。随着生命科学等高质成长方向保持高速增长，公司产品结构持续优化，高毛利率产品占比增加带来整体毛利率水平的提升，24Q3 公司毛利率为51.2%，创下历史第二高。

Q3 费用控制较好，期间费用率同比下降。24Q3 公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.48/-0.19/+0.09/-0.64pct，收入规模同比稳增的同时期间费用控制较好，增厚盈利水平。

新增产能建设持续推进，在建工程大幅增长。24 年三季度末公司在建工程规模相较年初增长53.81%，我们预计背后是面对多维共振成长的下游需求，公司加大产能建设节奏，24 年7 月30 日公司公告全资子公司蒲城蓝晓拟出资购买土地使用权用于建设2 万吨高端材料产能，新产能计划主要用于超纯水、食品等高附加值品种，随着高端产能的补充，公司规模和结构优势将得到进一步加强。

盈利预测与投资建议：下调盈利预测，预计公司24-26 年分别实现营业收入28.92/36.31/45.3 亿元，同比增长16.18%/25.58%/24.74%，实现归母净利润8.54/11.12/13.89 亿元，同比增长19.08%/30.2%/24.92%，当前股价对应24-26 年PE 分别为33.54/25.76/20.62X，考虑到公司作为平台型吸附材料龙头企业，各业务板块共振向上成长，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：市场竞争风险；核心技术人员流失、技术泄密等。