投资要点：

上周市场震荡走低：上证综指收3112.76 点，下跌1.317%，深证成指收10008.30 点，下跌2.732%，沪深300 收3319.91 点，下跌0.829%，中小板指收6324.51 点，下跌2.999%，创业板指收1899.94点，下跌3.312%。本周工业4.0 指数下跌3.128%，智能汽车指数下跌4.156%，半导体指数下跌2.650%，oled 指数下跌3.109%。

工业4.0：随着中国产业结构不断调整升级，制造业的进一步发展，工业机器人是整个转变过程的催化剂，中国的工业机器人市场将会进一步扩大。国际机器人协会发布的行业调查报告显示，2015 年全球各地区工业机器人销量需求增长率排名中，亚洲地区位居榜首，而中国以59%的增速成为工业机器人最大的需求国。但从使用密度和应用比例指标来看，我国与国外成熟市场相比仍处于较低水平：

截至2015 年，中国机器人使用密度仅为34 台，国际平均水平为56台。虽然中国机器人自动化生产线装备的市场起步较晚，但是国内装备制造业正处于由传统装备向先进制造装备转型的时期，随着人口红利的消失，高端制造业回流，低端制造业转移的现状迫使中国进行一系列的改革。随着机器人产业在国内的快速发展及下游行业的驱动，未来对机器人的需求将会呈现出强劲的发展态势。

无人驾驶：针对无人驾驶，有两种主导理念。第一个主导理念是为传统汽车添加各种辅助驾驶科技，通过这些阶梯式的进步，最终将使车辆“进化”成完全的无人驾驶汽车。特斯拉和大多数传统汽车制造商青睐这种理念。第二个主导理念由Google 提出。Google 认为，无人驾驶汽车的研究从一开始理念就应该“完全自动”，即达到美国国家公路交通安全管理局对自动驾驶规定的最高级别第4 级。

两种主导理念主要的差别在于是否使用激光雷达。对无人驾驶汽车来说，其中最贵的元器件是激光雷达。2012 谷歌使用由Velodyne开发的64 线激光雷达，售价占整车价格一半。不过近来高端的激光雷达传感器的成本已经急剧下降。譬如顶尖的雷达制造商Velodyne成产的传感器售价已降至7999 美元。骤降的价格本有望加速推进无人驾驶进入消费市场。

半导体：集成电路产业正在加速向亚洲特别是中国大陆转移。2015年在中国大陆投资建设晶圆厂以外资为多，2016 年在中国大陆的半导体投资，则以中资为主。在产能建设上，根据SEMI 发布的报告，目前全球处于规划或建设阶段，预计将于2017 年～2020 年间投产的半导体晶圆厂约为62 座，其中26 座设于中国，占全球总数42%。

这些建于中国的晶圆厂2017 年预计将有6 座上线投产，2018 年达到高峰，共13 座晶圆厂加入营运，其中多数为晶圆代工厂。然而，大规模海量资金投入集成电路制造，也存在一些挑战。发展集成电路不仅所需资金庞大，而且需要持续不断的投入。三星从上世纪80年代投入发展存储器开始，忍受了十几年的亏损，当前中国集成电路投入巨资，在技术实力不足的情况下不仅面对国际厂商竞争，还将面临巨额设备拆旧的沉重压力，在未来较长一段时间内出现亏损将是大概率事件，持续投入资金将是今后面临的主要挑战。

OLED：目前全球能稳定供应OLED 面板以韩厂为主，其中智慧手机所需的中小尺寸面板由三星显示器（SDC）掌握；电视用大尺寸面板以乐金显示器（LGD）主导。Display Search 数据显示2014年OLED 电视全球市场销售量为7.7 万台，市场总额达2.84 亿美元，2015 年OLED 电视面板市场规模增长近10 倍，达到77 万片；2021年将达到1650 万片，市场规模达到70 亿美元。随着OLED 电视面板市场的持续增长，2015年OLED电视用面板市场占比达到12.5%，2021 年在整体OLED 市场中的占比将达到37.6%。此前OLED 面板的主要用途是手机，未来随着OLED 电视产量和销量的增长，电视将成为影响OLED 整体市场增长的核心因素。OLED 面板国产化进程不断加速，OLED 大规模应用将带动上游材料产业链的大发展，直接利好国内OLED 发光材料和传输材料中间体企业，并为国内企业跨入OLED 终端材料领域带来机遇。

投资评级：本周中小盘指数下跌2.999%，沪深300 指数下跌0.829%。市场板块轮动快，大盘震荡走低。从中长期来看，我们依旧看好“工业4.0”、“无人驾驶”、“半导体”和“OLED”板块，建议关注有明确政策预期和技术壁垒的中小市值公司，给予板块“推荐”评级。

本周重点推荐个股及逻辑：七星电子（002371）：IC 设备龙头；劲拓股份（300400）：机器视觉专家，有望异军突起。

风险提示：1）政策不达预期；2）相关厂商业务进展不及预期。