报告要点

我国汽车保有量持续提升，对停车设施提出了严峻的要求，目前全国停车位缺口超过5000 万个。推广立体停车场建设可以有效利用场所立体空间，在有限土地条件下提供更多泊位，有效缓解停车难问题。2015年至今，国家相关部门陆续颁布多项指导和推进城市停车场建设的文件，并多次提到鼓励立体停车设施的建设。我们预计，停车场建设专项债的发行，和PPP 模式运营停车场将有效促进我国停车产业的发展，有望带动自动化立体车库需求不断增长。

主要观点

1.我国汽车保有量持续提升，立体车库持续增长。

我国汽车保有量达到1.72 亿辆，位居世界第二。车多车位少，停车难已经我国交通发展的普遍问题。此外，城市土地资源的稀缺对土地利用的集约化提出了更高的要求。推广立体车库的建设，可以有效提高土地使用效率，解决停车难问题，为业主创造更高的经济效益。2011~2015年，我国新增机械式泊位复合增长率达到22%。

2.从住房配套迈向公共配套，立体车库行业增速进入换挡期。

2015 年4 月，国家发改委印发《城市停车场建设专项债券发行指引》，鼓励通过发行债券的方式，合理促进城市停车场建设，进一步促进停车的产业化进程。在我国房地产投资增速放缓，住宅配套立体车库增幅收窄的情况下，行业发展重心将从住房配套转向公共配套领域转移，需求增速进入换挡期。

3.设备生产环节：行业集中度降低，具备技术优势的企业有望率先突围。

根据中国停车网和中国重机协会停车设备工作委员会数据显示，我国停车设备制造资质企业超过300 家，2015 年行业市场集中度下降，前10集中度降到43.4%。我们认为，在充分竞争的市场格局下，具备一定技术优势和客户资源优势的龙头企业有望率先突围。

4. PPP——看好立体车库设备生产商向停车运营领域拓展。

2015 年8 月，发改委联合7 部委联合印发《关于加强城市停车设施建设的指导意见》，指出:鼓励社会资本参与城市停车设施建设。在投融资模式方面，鼓励采用政府和社会资本合作（PPP）模式，政府投入公共资源产权，与社会资本共同开发建设，采用放弃一定时期的收益权等形式保障社会资本的收益。看好设备生产商向停车运营领域拓展。

5.投资建议：

结合行业发展阶段和公司核心竞争力，我们认为能够选择切合行业发展的商业模式，并具备自主研发能力的企业有望脱颖而出。推荐关注五洋科技、东杰智能、润邦股份。