投资要点

争做全球最具竞争力的智能物流装备公司：公司以物流输送系统起步，近年来大力开拓智能物流仓储系统，同时积极培育智能机械式立体停车系统。2015 年，传统主业智能物流输送系统营收比重下降至35.85%，智能物流仓储系统营收比重提升至56.19%，机械式立体停车系统营收比重为6.26%。

公司在智能物流输送系统领域深耕多年，品牌确立： 目前我国智能物流输送系统市场仍具有一定的上升空间。公司此项业务上具备较强的整体设计、制造、安装、调试的技术实力，主要产品有摩擦式输送成套设备、滑橇式输送成套设备、链式输送成套设备。

受益电商快递行业，智能物流仓储系统业务高速成长： 智能仓储已成为当前仓储业的发展趋势。同时，电子商务的迅猛发展，为智能仓储行业提供了广阔的前景。公司不仅具有较强的硬件提供能力，还具有优秀的软件能力。公司分拣系统分拣速度已达2 万件/小时，为世界先进水平。公司5 月公告获得蜂网的供应商资质，有利于公司产品在快递行业内的推广，进一步拓展快递行业市场。

借助政策东风，立体停车系统技术完备、加码布局： 智能立体停车系统可有效解决当前城市停车问题，我国立体停车系统产业近年来保持稳定发展。2015 年8 月，发改委等七部委下发《关于加强城市停车设施建设的指导意见》，要求吸引社会资本、推进停车产业化。今年5 月，发改委印发通知，争叏年内完成停车场与项规划编制。公司目前技术储备完善，计划设立多个区域性的停车运营公司，布局稳步推进。

投资建议：我们预测公司2016 年至2018 年每股收益分别为0.40、0.57 和0.74元。我们给予增持-A 建议，6 个月目标价为40 元，相当于2017 年70 倍的动态市盈率。

风险提示： 传统主业智能物流输送系统需求下降；立体停车库业务进展不及预期。