公司发布2019 年年报，并表中海沃邦，全年业绩高增长

2019 年，公司营收15.3 亿元，同比增加352%；归母净利润7375 万元，同比增加1214%；EPS 为0.723 元/股，同比增加703%；向全体股东每10股派发现金股利人民币0.55 元（含税）。2019 年公司业绩大幅增长的主要原因是：收购并控股中海沃邦，并表中海沃邦带来业绩高增长；中海沃邦全年净利润为4.89 亿元，公司目前持有中海沃邦50.50%的股权，权益比例48.32%。

一季度利润保持高增长：疫情拖累经营业绩，致密气补贴带动业绩增长

公司发布一季度业绩预告，预计归母净利润为5300 万元-6300 万元，同比增加36.97%-62.82%。一季度受新冠肺炎疫情影响，中海沃邦销售利润下降，归母净利润较去年同期下降约1300 万元。同时，财政部致密气补贴下发，石楼西项目获得中央财政拨付的致密气财政补贴共9026 万元，中海沃邦按照PSC 合同分得87%，增加归母净利润约3200 万元，公司一季度确认该项政府补助并计入当期损益，因此一季度业绩仍同比增加。未来随着中海沃邦销气量的增加，公司有望继续获得增量气补贴。

公司发布定增预案，将以30 元/股募资11 亿元。

公司发布定增预案，拟以30 元/股非公开发行3696 万股，共募集资金11.09亿元，其中5.8 亿元用于购买中海沃邦10%股权，1.79 亿元用于偿还济川控股借款，1.48 亿元用于偿还银行贷款，2.02 亿元用于补充流动资金；本次增发锁定期为18 个月。本次增发完成后，公司的股本将从1.23 亿股增加至1.6 亿股，新晋股东持股比例合计约23%。

本次定增将有利于公司改善当前经营状况，公司将继续购买中海沃邦10%股权，此外公司的财务费用将明显下降（济川控股的借款利率为9%、银　　行贷款利率为5.29%），另外公司流动资金将更加充裕，有利于区块的勘探开发。

盈利预测：我们预计公司2020-2022 年归母净利润为1.44、1.54、1.69 亿元，暂不考虑增发，对应EPS 为1.17、1.25、1.37 亿元，维持推荐评级。若公司本次定增成功，公司所持中海沃邦股本增加后，公司盈利能力有望进一步提高。

风险提示：天然气价格下跌；政策风险