事件：

2019 年12 月，武汉市部分医疗机构陆续出现不明原因肺炎病人；2020年1 月12 日世界卫生组织命名新型冠状病毒2019-nCov；1 月31 日凌晨，WTO 宣布我国新型肺炎疫情为“国际关注的突发公共卫生事件（PHEIC）”；截止1 月31 日上午，全国累计确诊病例9720 例，疑似病例15238 例，死亡213 例，治愈171 例。

投资要点：

湖北省机械行业上市公司较少，直接影响有限：已确诊病例按地域，湖北省共5806 例，占比60%；湖北省的武汉、鄂州、黄冈等多座城市相继发布停运城市公交、地铁、长途客运、机场、火车站等公共交通设施；至1 月27 日，除神农架林区外，湖北省内12 个地级市、1 个自治州、3 个省直辖县级市全部“封城”。“封城”将对区域内企业的生产活动造成显著的影响。A 股机械行业共有348 家上市公司（中信I 级），其中仅有9 家地处湖北省，占比仅2.6%。其中较有规模且生产预计将明显受影响的主要为油服行业的石化机械、3C和半导体设备行业的精测电子。另外，湖北省的优势产业主要集中在冶金、汽车、纺织、建材，预计对机械行业中的冶金设备、纺织机械等细分领域有一定的影响。

疫情影响偏短期，机械行业依然存在显著的结构性机会：此次疫情正处春节前后的制造业淡季，因此对机械行业的影响在1-2 月不明显；而装备制造业回暖在一、二季度的持续性，将受疫情控制进展影响。预计政策层面的基建逆周期调节节奏或加快，上半年地方政府专项债将继续保持快速增长，对工程机械等板块将提供支撑。另一方面，人员流动的减弱将导致部分企业劳动力出现缺口，将进一步刺激企业提升自动化水平和机器替人进程；小微企业的停工停产会带来资金链紧张和产能退出，加速行业集中度提升，利好细分领域的头部企业。

行业评级及投资策略：假设新型冠状病毒疫情在2 月得到良好的控制，预计制造业在二季度将继续保持回暖，机械行业投资主线依然是重点把握结构性机会，聚焦于基本面良好、景气明确向上的工业自动化、油服装备、半导体设备、3C 自动化、锂电设备等细分领域；假设疫情对制造业影响延续到二季度，预期逆周期调节的基建投资力度将继续加大，可重点关注工程机械板块。劳动力短缺刺激机器替人，小微企业退出加速行业集中度提升，利好泛自动化行业以及各细分领域头部企业。综合以上因素，维持机械行业“中性”评级。

风险提示：疫情得到显著控制的时间点低于预期；宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期。