公司1-3Q24 实现收入/归母净利21.81/4.36 亿元（yoy+8.8%/+9.0%），其中3Q24 实现收入/归母净利6.06/0.80 亿元（yoy+17.5%/+22.7%），3Q24公司海内外业务积极向好，业绩增长环比进一步提速（vs 2Q24 收入/归母净利yoy+8.7%/5.1%）。展望24 全年，考虑公司国内外核心主业发展向好，叠加呼吸道三联检新品有望在美国市场积极贡献业绩增量，我们看好公司全年业绩保持较快增长。维持“买入”。

国际部业务收入快速增长，国内及美国子公司业务积极发力1）国际部业务：我们推测3Q24 收入yoy 超20%。考虑公司国际部荧光仪器装机进展顺利，伴随发光、血气等新品放量，看好国际部24 年收入保持快速增长；2）母公司国内常规业务：我们推测3Q24 收入yoy 约20%。考虑国内慢病检测业务稳健叠加呼吸道传染病检测等需求持续，看好母公司国内常规业务24 年收入实现较快增长；3）美国子公司业务：我们推测3Q24收入yoy 约10%，考虑呼吸道三联检新品持续导入并贡献业绩增量，看好美国子公司24 年稳健发展。

看好公司常规业务整体收入24 年趋势向上

展望24 全年，我们看好公司常规业务整体收入保持较快增长节奏，基于：

1）传染病检测：呼吸道、消化道传染病快筛业务基本盘稳固，叠加血液传染病筛查业务持续发力；2）慢病检测：荧光业务持续强化国内基层及海外市场覆盖，叠加发光（我们推测1-3Q24 公司国内发光仪器装机约700 台，看好全年装机超1000 台）、出凝血、血气等新品贡献增量；3）毒检及优生优育检测有望伴随新品持续导入实现积极发展。

毛利率稳中有升，现金流显著改善

公司1-3Q24 毛利率为63.4%（yoy+0.6pct），我们推测主因产品收入结构变动。1-3Q24 销售/管理/研发费用率分别为21.6%/7.0%/12.4%，分别yoy-1.6/-0.5/-0.5pct，公司降本增效工作有序推进，期间费用率同比降低。

公司1-3Q24 经营性活动现金流量净额1.73 亿元（yoy+578.0%），现金流水平明显改善。

盈利预测与估值

我们维持盈利预测，预计24-26 年归母净利为6.50/8.49/10.82 亿元。公司为国内POCT 行业龙头，检测领域丰富且国内外产品推广稳步推进，给予公司25 年19x PE（可比公司Wind 一致预期均值16x），对应目标价33.52元（按最新股本计前值32.43 元），维持“买入”评级。

风险提示：核心产品销售不达预期，核心产品招标降价风险。