投资要点：

10 月机械板块大涨8.81%，大幅跑赢沪深300，排名全行业第3。

截止到10 月21 日收盘，10 月沪深300 指数下跌1.06%，中信机械板块大涨8.81%，跑赢沪深300 指数9.87 个pct，在30 个中信一级行业中排名第3，仅次于计算机、医药。10 月叉车、机床工具、高空作业车表现居前，分别上涨31.79%、18.6%、18.52%。

9 月经济数据弱修复，光伏、锂电设备需求持续强劲，风电招标大涨，核心零部件迎来积极的基本面拐点：9 月份制造业、基建固定资产投资累计同比分别为10.1%、11.2%，环比上月分别变动了+0.1pct、+0.83pct。9 月制造业投资增速、基建投资继续小幅增长，增长到两位数以上。9 月房地产开发投资完成额继续下跌到-8%，环比下跌0.6pct，下跌趋势并未扭转。成长行业中光伏、风电新增装机量、新能源汽车销量持续走好，基本面依然是机械行业里比较靓丽的。9 月挖掘机销量继续微增长，工业机器人产量大涨15.1%，工业自动化底部仍需夯实。今年风电招标大涨，明后年风电装机量增长确定性较强，叠加原材料价格下跌，风电核心零部件迎来积极的基本面拐点。

投资建议：积极关注基本面出现积极拐点的风电核心零部件板块，中长期关注受益国产供应链自主可控的专精特新企业近期政策面对新能源发展力度有所降低，但是新能源方向仍然是中长期成长和稳增长的主线。今年锂电设备订单饱满供不应求的局面仍然持续，光伏、风电大量资金仍然跑步进场，全产业链扩产力度都非常大，叠加TOPCON、异质结等电池片技术路线加快降本速度，迭代加速。美国10 月7 日进一步加大对华半导体行业制裁力度，从半导体等三大高端产业钳制中国的战略意图仍进一步深化，大有制裁无上限，不达目的不罢休的态势，国产半导体产业链中长期将受益国产自主可控。风光锂半设备很长一段时间内都将是机械行业的主流方向。

截止2022 年9 月底风电项目招标(不含框架)规模达到80GW，如果计算国家电投10.5GW 的海上框架招标，已经达到90GW，这个数据已经是已经2021 年的招标总量的1.5 倍。目前来看，海上风电框架招标已经超过20GW，陆上风电接近70GW，今年全年招标数据含框招结果或10超0G过W，这个数据对23年乃至 24 年的装机提供有力的支撑。风电零部件过去两年受原材料价格大幅上涨、风机招标价格不断下降等影响，毛利率下滑明显，盈利能力普遍承 压。2022 年随着原材料价格回落，毛利率有望迎来明显的拐点，2023-2024 年装机量大幅增长，风电零部件板块将迎来明显的行业景气拐点。重点关注受益风机大型化价值量增加的核心零部件公司。

受外部政治形势影响，国产供应链自主可控变得越来越重要，各种关键零部件、材料、卡脖子环节的国产自主可控、能够实现进口替代的专精特新上市公司都将迎来历史性发展机遇。站在较长的时间点看，国产供应链自主可控也将是另一条大风口，即是我国应对未来越来越严峻的外部政治形势的需要，也是国内供应链难得的黄金发展时期。重点关注优质专精特新企业。

风险提示：1）制造业投资增速不及预期；2）出口需求不及预期；3）下游行业需求不及预期；4）原材料价格继续上涨；5）新能源、半导体政策发生重大转变。