核心观点：

收购常熟亚邦，进军军工领域。光力科技于2017 年1 月5 日发布公告，拟以1.76 亿元收购常熟亚邦100%股权，其中以发行股份的方式支付1.51 亿元（20.01 元/股，发行股份751 万股），以现金方式支付2,500 万元。同时募集配套资金4000 万元用于主要用于现金对价部分和相关税费。

常熟亚邦：舟桥电控系统供应商。常熟亚邦是目前国内军用工程装备（舟桥）电控系统及训练模拟器的主要供应商，已通过军方设计定型4 型水上和陆上舟桥电控系统及2 型舟桥训练模拟器，已取得《武器装备质量管理体系认证证书》、《三级保密资格单位证书》、《装备承制单位注册证书》。

军民融合持续推进，相关政策利好民参军企业。2015 年3 月习近平总书记首次提出要“把军民融合发展上升为国家战略”，2016 年3 月召开的中共中央政治局会议正式把军民融合发展上升为国家战略，7 月中共中央、国务院、中央军委引发了《关于金国际建设和国防建设融合发展的意见》。

上市公司盈利状况将得到改善。上市公司受煤炭行业持续低迷的影响，近两年业绩出现下滑。常熟亚邦2016-2018 年的承诺业绩分别为1,150 万元、1,500 万元、1,775 万元，通过本次资产收购，上市公司经营状况有望得到进一步改善，同时进军发展前景良好的军工领域。

盈利预测与投资建议：不考虑本次非公开发行，我们预计公司2016-18 年EPS 为0.14/0.17/0.18 元。考虑常熟亚邦在军工领域良好的发展前景，首次覆盖，给予公司“谨慎增持”评级。

风险提示：非公开发行进度不达预期，常熟亚邦业绩不达预期，煤炭行业景气度持续下行。