一、事件概述

近期，据网易科技报道，中国私募投资基金—凯桥（Canyon Bridge）斥资5.5 亿英镑（约合49 亿元人民币）正式收购了英国芯片巨头Imagination。

二、 分析与判断

Imagination 在GPU 领域实力强大，投资价值凸显Imagination 成立于1985 年，总部设在英国，现已在伦交所上市，旗下有三大支柱产品，包括GPU 产品线PowerVR，CPU 产品线MIPS，以及通信及无线连接产品线Ensigma，在图像处理、半导体IP 领域优势明显，与高通、ARM 三分天下。我们认为，随着移动终端深化发展，GPU 需求量缺口依然巨大，而Imagination 在GPU架构设计方面实力强大，性能优越，地位优势明显，投资和产业价值凸显。

凯桥具备中资背景，收购落地有利于国内AI 芯片产业发展

据路透社报道，凯桥总部设在硅谷，创建的资本主要来源于中国内地。9 月初凯桥曾尝试收购美国芯片制造商Lattice Semiconductor，被美国政府以国家安全为理由驳回。我们认为，国内目前在核心GPU 研发进程起步较晚，而重新开发GPU 架构的门槛和成本非常高，导致国内核心芯片技术受制于人，而Imagination 曾经是苹果的主要GPU 芯片供应商，被中资顺利收购将有利于Imagination 全球业务继续展开，也有助于完善国内AI 芯片产业链，有望达成双赢局面。

国内AI 芯片市场空间广阔，看好未来应用落地进程

根据 IDC 研究，预计近5 年国内人工智能整体市场年复合增长率将达到 64.28%，到2020 年，整体支出将接近150 亿元。至2020 年，在软件上的支出将达到87.4 亿，占整体市场的57.6%；在硬件上的支出将达到26.8 亿元，占整体支出的17.6%；服务上的支出将达到37.6 亿元，占整体支出的24.8%。国务院印发《新一代人工智能发展规划》，提出到2030 年AI 将成为建设创新型和经济强国的基础，核心产业规模1 万亿元，带动产业规模达10 万亿元。我们认为，国内AI 产业市场空间广阔，而AI 芯片基础研究作为产业基础支撑层的关键，国内市场较为空白，具备中资背景的龙头企业将具备政策支持和市场先占优势，看好国内企业对先进技术的吸收和转化，并建议关注与Imagination 有合作关系的领先企业。

三、投资建议

建议重点关注神思电子（身份认证+智能机器人）、思创医惠（智慧医疗）、中科创达（智能驾驶芯片）、科大讯飞（语音AI 龙头）、浪潮信息（智慧计算硬件平台）、苏州科达（视频会议+智能安防）。

四、风险提示

投资监管风险、业务入华进度不及预期、技术研发不及预期。