投资要点:

事件:近日,全球知名电动车制造商—特斯拉的首席执行官马斯克在第二季度财报电话会议上表示:“如果您以环保的方式高效地开采镍,特斯拉将在很长一段时间内为您提供一份巨额合同”;特斯拉将在中国使用磷酸铁锂电池组销售Model 3,尽管该电池具有很高的耐用性并在中国得到了广泛使用,但与特斯拉一直在其汽车中使用的含镍电池相比,它通常也更重且能量密度更低;

正极材料高镍化是大势所趋:镍可以提高动力电池的能量密度,因此高镍正极材料(NCM811 和NCA)将是未来动力电池发展的大趋势,特斯拉和国内主流电池厂都在推动高镍电池材料的发展和应用。从2018年开始,高镍渗透率不断提升,高工锂电预计2020 年国内高镍NCM811及NCA 市场应用占比有望达到26.29%,对应正极材料需求量约7 万吨,2025 年占比有望超过60%,对应正极材料需求量近40 万吨;

镍是未来十年最有前途的电池金属。可预见的未来,动力电池路线为“三元为主,铁锂为辅”,电动车产销量将快速扩张。动力电池主要涉及的三种金属-锂钴镍境遇不同,钴是单位用量减少,电动车产销量放大,整体用钴量稳中有升;锂是单位用量不变,受益于电动车产销量放大而需求量不断增长;镍则是受益于单位用量和电池车产销量双升,需求增速最快!我们预测,镍在动力电池需求量将从目前的4 万吨增长到2030 年的80 万吨,年均复合增长率达到35%;

主要涉及上市公司:合纵科技、盛屯矿业、青岛中程和鹏欣资源。合纵科技子公司天津茂联拥有镍产能1.6万吨(金属吨),其中电解镍5000吨,电池级硫酸镍1.1 万吨,主要是邦普循环(宁德时代子公司)、厦钨新能源、江门优美科等知名公司;盛屯矿业:公司在印尼投建的3.4万吨高冰镍项目即将投产,预计项目满产贡献利润1.2 亿美金,公司权益利润3 亿元;青岛中程和鹏欣资源分别在印尼和澳大利亚布局镍相关项目;

风险提示:高镍渗透率不及预期;新能源汽车复苏不及预期