2024Q1 单季业绩同比大幅增长,业绩有望维持高增长,维持“买入”评级
公司2023 年全年实现营收79.31 亿元,同比+0.58%;归母净利润6.71 亿元,同比-15.09%;扣非净利润6.62 亿元,同比-12.24%;毛利率20.70%,同比+2.55pcts。
2023Q4 单季度实现营收21.87 亿元,同比+14.00%,环比+5.49%;归母净利润0.86 亿元,同比-43.24%,环比-64.50%;扣非净利润0.78 亿元,同比-44.33%,环比-66.16%;毛利率17.18%,同比-3.90pcts,环比-6.76pcts。2024Q1 单季度实现营收23.92 亿元,同比+36.06%,环比+9.33%;归母净利润2.10 亿元,同比+67.72%,环比+144.79%;扣非净利润2.07 亿元,同比+81.08%,环比+163.79%;毛利率19.49%,同比-0.62pcts,环比+2.31pcts。我们维持2024、2025 年,新增2026 年业绩预期,预计2024-2026 年归母净利润为11.75/14.92/19.32 亿元,对应EPS 为1.36/1.73/2.24 元,当前股价对应PE 为19.2/15.1/11.7 倍,我们看好公司布局AI 相关产品,维持“买入”评级。
深度布局AI、HPC、汽车领域,产品高端化助推业绩高增长公司深度布局AI、新能源汽车等高端领域,细分来看:AI 服务器:公司在AI服务器加速模块的多阶HDI 及高多层等领域取得重大突破,已经实现了5 阶20层HDI 产品的认证通过和产业化作业,并加速布局下一代高阶HDI 产品的研发认证,未来随着AI 算力需求提升,相关业务有望高速增长。普通服务器:
Eagle/Birch Stream 级服务器产品均已实现产业化作业,随着普通服务器景气复苏及服务器平台升级换代,相关产品有望迎来量价提升。AI PC 和手机:公司实现了AI PC 产品的批量化作业,同步开展AI 手机的产品认证。光模块:公司1.6T光模块产品已经完成打样;存储:高端SSD 已经产业化作业。汽车领域:公司营收逐年增长,已经导入众多头部Tier1 客户并实现小批量,未来相关业务有望稳健增长。
风险提示:下游需求不及预期;AI 产业发展不及预期;技术研发不及预期;客户导入不及预期。