报告导读

近日，公司发布公告，与武汉地质资源环境工业技术研究院签订战略合作协议，共同推进氢燃料电池汽车的应用和推广项目。

投资要点

签订氢燃料电池汽车战略合作协议

近日，公司发布公告，与武汉地质资源环境工业技术研究院签订战略合作协议，共同推进氢燃料电池汽车的应用和推广项目。武汉地质资源环境工业技术研究院是由中国地质大学（武汉）与武汉市政府联合创建，致力于推动氢能产业的发展。公司与该研究院战略合作，将引进第三方公司在70、35MPa 加氢站设计建造、核心设备设计、制造的先进技术，实现加氢站核心设备的国产化。双方还考虑共同组建包括制氢、储氢和加氢的合资公司或项目公司，共同推动双方在川渝、湖北地区推广应用氢燃料电池汽车等相关业务；以及形成紧密的产业共同体，共同推动氢能产业闭环和产业生态的形成等。

去年12 月，公司就已与清华大学、北京氢能时代环保科技有限公司、成都客车、上海浦江特种气体等六家单位就加快 HCNG（天然气掺氢）燃料汽车示范推广签署了战略合作协议，此次战略合作协议的签订进一步完善了公司在氢燃料电池汽车领域的布局！

政策力推氢燃料电池汽车行业发展

9 月20 日，上海发布了《上海市燃料电池汽车发展规划》，提出要加强燃料电池汽车产业的顶层设计，明确燃料电池汽车技术发展路线，加速燃料电池汽车全产业链完善，推进燃料电池汽车的规模化和商业化等。近两年，国家相关部委也密集出台政策，大力支持燃料电池汽车发展。《国家创新驱动发展战略纲要》、《“十三五”国家科技创新规划》等纷纷将发展氢能和燃料电池技术列为重点任务。

LNG 船前景广阔，业绩有望逐步兑现

8 月28 日，公司和重庆永川区签订战略合作协议，由公司负责清洁能源综合利用项目，带动投资规模总计约人民币40 亿元，涉及页岩气综合利用、气化长江及安全（环保）治理等项目。公司负责项目的投融资工作及工程设计、工程建设、工程采购、工程运营及项目移交等内容。此次战略协议的签订标志公司能源工程业务布局取得新突破。公司 2017 年上半年工程 EPC 业务毛利率为 20.52%，净利率高达9.18%，如果永川项目完全落地将大幅增厚公司业绩。

盈利预测及估值

不考虑永川项目的影响下，预计公司17-19 年实现净利润为2.03/3.10/3.83亿元，对应EPS 分别为0.55、0.84、1.03 元/股。考虑永川项目的影响下，预计公司17-19 年净利润为2.03/3.90/5.65 亿元，对应EPS 分别为0.55、1.05、1.52 元/股，继续维持“买入”评级。