事件：公司发布《关于签订页岩气综合利用战略合作协议的公告》，总金额约40亿元，占2016年收入的307.69%。

投资要点：

签订40亿页岩气综合利用战略合作协议，转型效果明显重庆市永川区清洁能源综合利用项目带动投资规模总计约人民币40亿元，约占公司2016年收入的307.69%。具体项目包括建设200万方/天页岩气液化工厂、2×35MW级天然气分布式能源项目及园区热力管网建设、设立售电公司及存量和增量输配电网设施建设、气化长江项目以及固废和废水处理等。项目均由公司组建清洁能源产业基金或引入战略投资者投资建设。本次战略合作是公司拓展天然气全产业链的成果，转型效果明显。随着战略合作协议的落地，能给公司带来天然气综合利用的项目经验，并给公司带来较大的收入和利润弹性。

船用LNG业务有望借助气化长江战略，获得较快发展我国内河船舶动力以轻柴油、船用柴油、重油为主要燃料，大量的废气排放和燃油泄漏给沿江流域造成了严重污染。为加快内河航运绿色发展，2017年7月，交通部发布《长江干线京杭运河西江航运干线液化天然气加注码头布局方案（2017~20205年）》。根据布局方案，长江干线LNG加注码头布局45处，其中，重庆6处。京杭运河LNG加注码头19处。西江航运干线LNG加注码头10处。船用LNG的加快发展，有利于带动公司的加气设备业务。

维持“推荐”评级

我们预计2017年~2019年，EPS分别为0.57元、0.73元和0.92元，分别对应26.49倍、20.61倍和16.49倍PE。维持“推荐”评级。

风险提示

战略合作协议落地风险，竞争激烈毛利率下滑，项目进度不达预期