投资要点

1.全产业链战略开始发力，宏达力推公司业绩正增长

工程总包方面，公司积极推进清洁能源全产业链战略，子公司宏达已拥有天然气、光伏、电力三大行业十余项专业的工程设计、工程勘察、工程咨询及工程总承包资质，服务链条从上游开采端、合成端，经中游天然气加工及输送，延伸至下游终端用户，覆盖全面。

报告期内实现营收1.86 亿元，净利润0.17 亿元。

传统加气站业务方面，根据行业调研，尽管上半年天然气重卡回暖明显，但传导到加气站设备有一定滞后，因此上半年的增长主要来自于公司自15 年来全产业链布局完善后的收益，在加气站仍然谈不上景气的日子里实现正增长，实属不易。

上半年的增长意味着公司最艰难的日子已经过去，且已正式完成由加气站设备向全产业的过渡，含金量极高。

2.全产业链布局+EPC 资质全面，清洁能源领域巨型航母起航

受益于上市以来不断推进的清洁能源全产业链布局战略，报告期内，公司经营基本面持续好转，以宏达为代表的核心子公司开始贡献业绩，助推公司营业收入和净利润实现正增长。

通过收购科瑞尔公司、宏达公司、重庆欣雨公司等优质标的，公司业务范围大为拓宽，拥有天然气全产业链（开采环节除外）整体解决方案服务商的全套资质，初步构建完成天然气全产业链的布局。

随着行业的持续回暖，布局全面、技术领先的公司将充分受益，巨型航母正式起航。

3.十三五期间我国天然气政策扶持力度大，天然气消费应用加快利好天然气装备产业

从推广应用型政策来看，进入十三五以来天然气推广力度趋强，2016 年-2017 年发改委、国家能源局等多部委相继发布的《能源发展十三五规划》、《天然气发展十三五规划》、《关于加快推进天然气利用的意见》等纲领性文件，规划2020 年我国天然气在一次能源消费中占比达到10%，未来发展空间巨大。根据我们的推断，大气污染治理重点地区气化工程、天然气发电及分布式能源工程、交通领域气化工程三大工程确定性高，将成为提升天然气消费占比的主要突破口。

从定价改革型政策来看，我国天然气定价改革已走过天然气市场定价市场化试点改革、理顺非居民用天然气价格、管道运输价定价改革等多项步骤，正逐步进入深水区。未来将逐步放开气源和销售价格，政府只监管管网输配气价格，气源价格不再区分居民用气和非居民用气，只在终端销售价格上进行区分，2020 年前有望放开居民用气门站价格。

4.盈利预测：

预计公司17-19 年实现归母净利润1.99 亿、3.04 亿、3.96 亿，对应EPS 为0.54 元、0.82 元、1.07 元，对应PE 为27X、18X、14X，维持强烈推荐评级。

5.风险提示：

新业务推进低于预期。