投资要点

事件：2017 年7 月13 日，公司发布2017 半年度业绩预告，预计2017 年1-6 月实现归母净利润5926.44-7111.73 万元，同比增长0-20%。

清洁能源全产业链整体解决服务商，产业布局初见成效。公司通过收购四川宏达、重庆欣雨等公司，从传统天然气加气站业务拓展至天然气产业上下游，打造清洁能源全产业链整体解决方案服务商。根据公司披露公告，从去年10 月至今宏达公司为公司新贡献了累计7.18 亿元的订单，包括天然气管道、光伏、新能源等EPC 总包项目，占公司2016 年营业收入的55.23%，公司产业布局初见成效，未来清洁能源订单有望继续放量。

十三部门联合发布政策，天然气将成主体能源之一。2017 年7 月4 日，发改委、财政部等十三个部门联合出台《关于推进天然气利用的意见》，根据《意见》，到2020 年，天然气在一次能源消费结构中的占比力争达到10%左右，2030 年力争达到15%左右，我们判断2017~2020 年之间天然气消费量复合增长率超过15%。同时在北方地区，环保力度的加大也加快了“煤改气”的步伐，目前京津冀地区的多个城市都推出了与“煤改气”相关的政策。

天然气重卡产量持续高增速，《意见》促进天然气车船发展。2017 年以来天然气重卡产量持续超预期，1~5 月累计产量为29427 辆，同比增长595%，5 月产量7660 辆，同比增长673.74%，渗透率达7.97%并有望进一步提升。《意见》同时指出，在公交出租、长途重卡等领域加快推进天然气汽车，鼓励加气站建设，并在2017 年12 月31 日前对新建或改建的LNG 动力船按规定享受有关专项补贴政策，天然气车船有望迎来黄金发展期。

盈利预测及评级：公司基于传统的CNG 和LNG 的加气站成套设备，通过内生外延等方式，实现清洁能源的全产业链布局，并进军燃料电池等新能源市场，未来发展可期。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.54 / 0.70 /0.88 元，对应PE 29x/ 22x / 18x，维持“增持”评级。

风险提示：下游市场需求不及预期；能源工程收入确认进度不及预期。