拜登政府称将重新评估贸易协定，跨境出口电商景气进一步上行1 月29 日，据路透社华盛顿消息，拜登政府计划重新评估前总统特朗普时期的国家安全措施，其中包括中美第一阶段贸易协定。若加征关税举措被拜登政府取消，综合出口占比、被加税项目数量、商品被豁免情况及清单税率与生效时长，我们认为化工、轻工、机电、纺织服装等行业将受益于关税加征的临时暂停较多，出口贸易有望改善，利好主营消费电子、纺织服装、轻工制品（含百货小商品）的跨境出口电商企业。建议关注安克创新、星徽股份及跨境通。

3700 亿美元加征关税清单涵盖21 个HS 大类行业2018 年3 月以来，美国对中国共加征五轮四批次关税，分别为：2018 年7月，美国对华340 亿美元清单加征25%；2018 年8 月，美国对华160 亿美元清单加征25%；2018 年9 月，美国对华2000 亿美元清单加征10%，并于2019 年5 月正式将此清单关税上调至25%；2019 年9 月和12 月，美国对华3000 亿美元清单分为约1200、1800 亿美元征收15%，后中美达成第一阶段经贸协议，9 月生效的1200 亿美元清单关税降至7.5%，取消原定的1800 亿美元计划。据USTR 公布的加税清单统计，目前订单覆盖21个HS 大类行业。

500 亿美元清单大部分已被豁免，负面影响主要集中在2000 亿美元清单据USTR，340 亿美元、160 亿美元关税清单中有89%、96%的项目关税已得到豁免。3000 亿美元第一批次的1200 美元尽管覆盖面较广，但生效时间较短、且税率较低，因此对我国货物出口产生的负面影响有限。目前看，关税清单的负面影响主要集中于2000 亿美元清单部分，该清单主要以化工、塑料、木制品、贱金属、机电、车辆为主。

建议关注主营消费电子、服装、小商品的跨境出口电商疫情背景下我国供应链率先恢复，跨境出口电商行业景气持续上行。若拜登政府取消加征关税，一方面，主营消费电子、纺织服装、轻工制品的跨境出口电商企业将直接受益；另一方面，关税加征对跨境出口电商经营影响的不确定性被进一步消除，行业估值中枢有望上调。建议关注安克创新、星徽股份及跨境通。

风险提示：政策落地不及预期、海外经济下行超预期。