市场回顾及投资策略：

上周上证综指上涨1.80%，沪深300 指数上涨1.46%，中信机械指数上涨2.96%，机械行业整体强于大盘。

2017 年是中游复苏和产业升级的关键一年，高端装备将迎来成长与周期的轮动机会。我们短期判断周期类传统装备的估值修复仍将在订单验证中延续波段上行；中长期，我们更加看重高端装备细分成长行业的核心价值体现。

上周，受益新疆基建投资政策影响，工程机械板块表现强势；5 月我国将举行“一带一路”世界峰会，高度关注“一带一路”提速带动国内先进技术出海催化下的机械板块的投资机会。

行业观点：

机械行业周期的复苏与持续性：在经济增长进入新常态与供给侧改革的影响下，上游原材料的涨价传导到中游制造业，周期回暖下各细分传统装备板块的估值得到逐步修复。受益于固定资产投资提速，工程机械、叉车、重卡、集装箱、煤炭机械、油气装备等传统机械企业陆续进入基本面盈利改善阶段。周期型中游传统机械的复苏效应体现在现金流和盈利改善的持续性，预期将在2017 年得以验证。我们近期已展开区域性周期产业链重点企业的调研，持续验证工程机械、重卡、叉车、煤机、煤化工、核心部件等传统设备的需求复苏。

工程机械上周表现强势：近期催化因素：一是中游行业传导效应持续扩散；二是新疆万亿投资及一带一路对于基建板块的拉动。我们认为工程机械行业盈利拐点逐步明确，产品销量回暖从单点向全行业扩散。上游涨价传导到中游，周期复苏带动估值修复的大逻辑得到验证；中长期看，工程机械难以通过技术和产业升级传导到价格，行业趋势难有根本性反转，本轮表现主要是低基数效应和行业触底修复的集中体现。选股思路：首推柳工和徐工机械（业绩改善、估值低位），以及三一重工（去产能、去库存、清旧账）；叉车板块推荐龙头安徽合力（产品结构优化、业绩有望超预期）。

机械行业新股梳理：近期新股上市节奏加快，其中许多来自机械行业，我们梳理了近期A 股新上市公司（2016.10——2017.02），得出以下结论：1）机械行业占比大：全部新股共计168 家，机械行业有39 家，占比达到23%；2）总体质量较高：营业收入均值7.33 亿，净利润均值9696 万，行业营收NO.1 杭叉集团/45.74 亿；净利润NO.1 日月股份/4.24 亿；3）细分行业广泛：包括工业自动化、工程机械、汽车零部件、仪器仪表等。

风险提示：固定资产投资落地缓慢，下游原材料价格大幅上涨。