聚焦一线龙头，寻找业绩的确定性

2018 年电子行业将更加强调业绩的确定性。从确定性来讲，一线领导品牌如苹果，三星的下游终端需求相对稳定，因此其上游供应商中竞争格局稳定，技术路径不存在大幅变化的核心供应商业绩确定性相对更高。具体领域来看，消费电子优先推荐玻璃盖板、射频天线零组件、功能器件、无线充电模组等领域。

其他细分行业如液晶面板、LED 行业龙头强者恒强趋势明显，投资策略仍是优选龙头。半导体行业投资则受益于市场风险偏好提升，关注政策和主题受益个股。

消费电子产业链长期看5G 时代带来的创新趋势

消费电子的长期趋势性机会来源于5G 时代的创新驱动。5G 通信大概率在2018年下半年开始进入前期建设期，阿联酋、韩国等国家已经计划2018 年实现5G的商用。相比于4G 以数据流为主，5G 的通信速率将提升10 倍到20 倍，以视频流为主的业务模式将成为主流，物联网、自动驾驶、AR/VR 等创新应用将会搭载在消费电子终端上，从而推动硬件创新。

半导体显示行业龙头依然值得配置

从供需上看，18 年的新增LCD 面板产能预计不足1500w 平米，包括京东方10.5代线、中国电子在咸阳和成都的8.6 代线。因为18 年均处于产能爬坡状态，实际增加产能有限。需求端随着18 年世界杯等赛事的进行，以及大尺寸面板的进一步渗透，预计需求面积将成长8%。整个行业供需格局在18 年依然维持行业小幅度的供过于求，整体供需健康。行业龙头个股估值在17 倍左右，在行业整体供需健康环境下，18 年龙头企业依然具有配置价值。

半导体领域投资主要受益于风险偏好提升

A 股中19 家半导体上市公司（剔除新上市及没有盈利预测的公司），2017 年一致预期平均PE69 倍，2018 年一致预期平均PE 48 倍。19 家公司2016 年归母净利润总和为35 亿，2017 年归母净利润预估为50 亿，同比增长45%，平均市盈率从2016 年为90 倍，2017 年的69 倍左右。半导体行业公司估值相对较高，在“后摩尔时代”先进制程进度放缓的产业趋势下，国内企业有望逐步缩短与国际先进企业的差距，目前阶段半导体投资仍以政策和主题受益个股为主。

维持行业“超配”评级

重点关注公司：信维通信、欧菲科技、田中精机、飞荣达、三安光电、木林森、澳洋顺昌、京东方A、TCL 集团、深天马A、三利谱、长信科技、长电科技、华天科技等公司。