核心观点

事件：公司发布2017 年三季报，前三季度公司实现营业收入3.67 亿元，较上年同期大幅增长387.70%；实现归属于上市公司股东的净利润2315.30万元，较上年同期大幅增长575.02%；实现扣非净利润1969.61 万元，较上年同期大幅增长2361.17%。其中第三季度实现营业收入1.31 亿元，同比大幅增长482.11%；实现归属上市公司股东的净利润803.37 万元，同比大幅增长4584.19%；实现扣非净利润702.18 万元，较上年同期大幅增长389.68%。

三季度业绩符合预期，在手订单充足：公司主要产品包括自动绕线设备及3C 自动化加工设备。2017 年前三季度，公司业绩符合我们的预期，营收及净利润均实现大幅增长，主要系合并远洋翔瑞报表和本期销售增加所致。公司本期管理费用3038.85 万元，主要系远洋翔瑞并表及本年实施股权激励确认费用所致。报告期末，公司预收款项3510.47 万元，同比增长54.77%，主要系客户订单增加导致预付款增多，充分反映了公司当前在手订单充足。

受益于无线充电加速推广应用，自动绕线设备将快速增长：2017 年消费电子事业部等新部门业务陆续开展，IPO 募投项目将陆续形成模效益。

公司在新设立的消费电子事业部基础上成立了消费电子研发中心，专注于消费电子行业自动化设备的研发。目前公司已经完成无线充电线圈绕线机设备的研制，并获得小批量订单投放市场。该产品目前效率和良率达到了工业化生产的要求，成品率约95%以上。随着苹果新机应用无线充电也将促进该技术在行业内加速推广，带动绕线设备需求增长，公司作为行业龙头将充分受益，预计该业务未来几年将保持快速增长。

拟全面收购远洋翔瑞，玻璃加工设备打开成长空间：报告期内公司与远洋翔瑞在企业文化、经营管理、业务拓展等方面进行了进一步的深度融合。

2017 年6 月2 日，董事会同意聘任远洋翔瑞总经理龚伦勇先生担任公司总经理。2017 年9 月26 日，公司公告拟发行股票收购远洋翔瑞剩余45%的股权，交易价格为33,400 万元，发行股份数为5,741,791 股。收购完成后，远洋翔瑞将成为公司的全资子公司，公司在工业自动化领域的业务布局和产品线将得到进一步完善，有利于增强公司提供整体自动化解决方案的能力。远洋翔瑞主要客户包括智胜光学、瑞必达等知名厂商，产品被广泛应用于华为、三星、联想、小米等品牌。2017 年3C 自动化行业维持高景气度，远洋翔瑞的玻璃精雕机、金属CNC 加工设备也将持续放量，产能稳步提升。公司完成了3D 玻璃热弯机的研发，并达到量产要求，目前有部分机型已小批量生产并实现销售，还有部分机型处于内部测试阶段，预计将在3D 曲面玻璃加速应用浪潮中进一步打开成长空间。

投资建议：公司是国内知名的自动绕线设备及玻璃加工设备供应商，报告期内，公司业绩大幅增加，随着后续订单加速落地，有望延续高速增长。

我们预计2017-2019 年的EPS 为1.08 元、1.79 元和2.27 元，对应PE 为74、45、35 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：无线充电应用推广不及预期；3D 热弯机市场需求不及预期。