事 项：

公司发布2017 年三季报，前三季度，公司实现营业收入3.67 亿元，同比增长387.70%，公司归属于上市公司股东的净利润为0.23 亿元，同比增长575.02%。

主要观点

1. 并表远洋祥瑞大幅增厚公司业绩，三费率下降增强公司盈利能力

前三季度，公司实现营业收入同比增长387.70%，主要原因是新增并表远洋翔瑞，以及本部销售收入也有增加。

归属于上市公司股东的净利润同比增长575.02%，增速远高于营收增速。主要原因是三费率下降15.4个百分点，其中销售费用率下降了7个百分点，管理费用率下降了11.8个百分点，财务费用率提高了3.4个百分点。毛利率下降了1.5个百分点，主要是因为公司标准机、非标机和特殊机毛利率都有所下降。

2. 定位中高端数控绕线机，有望受益苹果无线充电的推广

数控绕线机是电子行业发展的关键设备之一，跨国及本土大型电子元件生产商对设备需求主要在中高端产品，相比价格更看重精细化、高效化（自动化），以及模块化和定制化（一体化）能力。

公司依托多年技术积累发力中高端市场，实现产品精细化、高效化，以及模块化和定制化，并逐渐以技术优势确立了行业龙头地位。

此外今年苹果推出手机无线充电技术，将推动其他手机品牌效仿。

手机无线充电对线圈的需求将拉动绕线机需求，公司作为国内自动化绕线设备龙头企业将有望大幅受益。

3. 收购远洋翔瑞，抓住3C自动化高速发展机遇

公司去年现金收购远洋翔瑞55%股权，今年下半年将收购剩余45%股权，预计今年将实现并表。

远洋翔瑞主营玻璃精雕机，在市场上处于领先地位，大幅受益于曲面玻璃和3D玻璃趋势下玻璃厂商的扩产，业绩保持高速增长。公司新拓展的金属CNC设备订单需求旺盛，处于供不应求状态，有望成为今年业绩的重要支撑。同时新产品热弯机已经达到量产要求并开始销售，下游3D玻璃一旦爆发公司将率先受益。

4. 盈利预测：

预计公司2017-19年备考归母净利润0.47亿、1.94亿、2.42亿，对应EPS为0.66元、2.76元、3.43元，对应PE为122X、29X、23X，维持推荐评级。

5. 风险提示：

新业务整合不及预期