本报告导读：

2017Q2 基金重仓机械板块占比连续两个季度下滑，但考虑到下游需求复苏带来的业绩大幅改善，建议加大机械板块配置，重点推荐三一重工、天地科技和美亚光电。

摘要：

机械重仓市值占比连续下滑，但振幅收窄，判断3季度将扭转下降趋势。①2017Q2 机械重仓占比4.1%（按中信指数分类统计），比2017Q1 下降1.1 个百分点，已连续两个季度下滑，排名第7/29，与Q1 持平；②重仓占比振幅收窄，处于历史中高水平：我们通过计算超配比例（重仓比重-流通市值比重）以去除市值波动影响，2010-2017 年板块超配比例3 次高点均保持在3%左右（2017Q2 超配比例为1.79%），而低点却渐次提高（由-0.6%至0.8%再到1.8%），振幅逐渐缩小；③2017 年上半年传统制造业呈现明显的结构性复苏，一旦全球制造业朱格拉周期开启，机械行业有望全面复苏，建议加大机械板块配置。

重仓资金集中度提升，筹码向龙头白马集聚。①2017Q2 机械板块重仓股数从158 只降至135 只，降幅15%；②2017Q2 前5、10、20 重仓股股权累计占比（占机械板块总重仓市值）为36.20%，50.53%和69.47%，分别提高了6.02、6.30 和6.99 个百分点；③先导智能、劲胜智能和三一重工等龙头公司重仓市值及增持均居机械板块前列。

锂电设备、工程机械、煤机等子板块配置增加，3C 自动化重仓权重最高，建议持续关注。①锂电设备异军突起，重仓市值由17.17 亿提升至29.96亿，增幅74%，重仓占比由0.21%提升至0.34%，增长0.13 个百分点；②3C 自动化重仓权重（占机械板块重仓市值比重）为13%，重仓占比略有下降（2017Q1-Q2 由0.54%略降至0.50%）；③工程机械超配比例自2017年开始稳中有升，2016Q4-2017Q2 由-0.08%提升至0.14%；④煤机重仓市值占比由0.21%降至0.12%，而超配比例由0.13%提升至0.21%。

投资建议：紧抓各细分领域龙头，布局确定性成长，特别关注重仓市值占流通股比重较低的优质标的。①三一重工：工程机械领域绝对龙头，2017Q1-Q2 基金重仓市值由5.02 亿提高至9.83 亿，在机械板块中居增持排名第5，重仓排名第7，且当前重仓市值占流通股比重仅为1.59%；②天地科技：煤机装备绝对龙头，2017Q1-Q2 基金重仓市值由0.26 亿提高至2.89 亿，在机械板块中居增持排名第7，当前重仓市值占流通股比重2.27%；③美亚光电：口腔影像绝对龙头，2017Q1-Q2 基金重仓市值由1.58亿提高至2.25 亿，当前重仓市值占流通股比重3.80%。

风险提示：机械行业业绩改善低于预期。