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全志科技于1 月26 日发布公司2023 年度业绩预告，公司2023 年度的归母净利润为1800-2500 万元，比上年同期下降88.15%-91.47%，扣非净利润为400-800 万元，比上年同期下降92.68%-96.34%。

投资要点

下游景气度逐步恢复，公司营业收入实现正增长公司2023 年度归母净利润为1800-2500 万元，同比下降88.15%-91.47%。受到2023 年宏观经济下行和公司所处的半导体行业周期性波动的影响，加之在此过程中出现的库存过剩、行业竞争加剧等不利情况，价格竞争和产品的库存成本致使产品销售毛利率下降。但随着下游景气度的逐步恢复，公司经营情况逐步好转，预计2023Q4 单季度归母净利润为3855.52-4555.52 万元，同环比均实现扭亏为盈。

公司积极克服不利影响，在2023 年推动公司产品在工业、汽车、消费等应用领域落地，使公司在整体大环境较差的情况下2023 年营业收入同比增长10%左右。同时，公司积极进行高可靠性与高性能产品的研发与迭代，2023 年度研发费用同比增长超17%，通过强化对关键技术的研发投入和工业车规级质量体系建设，不断满足下游客户需求。

紧跟AI 发展浪潮，把握AIoT 与消费电子新机遇公司积极推动AI 和行业智能领域的应用融合，A 系列、T 系列、MR 系列解决方案的工业机械臂、电力终端、智能机器人和工业网关等产品备受市场好评。尤其在智慧驾舱领域，公司应用自身较为先进的智慧视觉技术，结合自身在音视频交互产品上的经验和优势，重点布局虚拟显示、HUD、智能大灯、360 环视等智能辅助驾驶产品，具备良好的3D 场景理解能力。

在2023 年中，公司紧跟AI 发展大势，推出了A523、T527 系列芯片，持续将AI 全面赋能到各行各业的转型升级中去。

（1）A523 系列可以为产品提供多种OS 支持，适用于GMS 平板、云相框、陪读机器人、智能收银机和云终端等多领域；（2）T527 系列芯片具备工业级品质，赋能智慧商显、智慧教育、商用机器人、视觉辅驾、工业控制、边缘计算等多种行业，从而充分满足当前的工业智能应用需求。

截至2023 年底，公司已经上市芯片产品的NPU 算力达到2-3TOPS，积极推进如NPU、AIPU 等加速单元在芯片产品上的布局。除此之外，公司针对AI 不同细分市场的需要，构建符合其生态的模式，范围已覆盖应用算法、系统集成、芯片算力、感知和执行芯片。

国内SoC 龙头企业，未来向高端市场发展

公司是国内智能应用处理器SoC、高性能模拟器件、无线互联芯片的重要设计厂商，为超高清视频编解码、高性能CPU/GPU/AI 多核整合、先进工艺的高集成度、超低功耗等领域提供了具有突出市场竞争力的解决方案。

公司坚持对核心技术的长期投入，逐步向SoC 高端市场拓展。公司在高性能多核CPU 系统架构、高速总线、超高清视频编解码、智能视频分析、数模混合设计、低功耗等核心技术方向上持续精进，A737、T737 系列芯片已经进入了12nm制程阶段，并通过采用A78 架构，集成了独立的大算力NPU，从而为人工智能场景应用提供良好的性能支撑。

盈利预测

预测公司2023-2025 年收入分别为16.74、22.94、29.42 亿元，EPS 分别为0.03、0.27、0.51 元，当前股价对应PE 分别为447.6、50.4、26.9 倍，公司作为国内SoC 龙头企业，持续精进“SoC+”和“智能大视频”，公司AI 芯片在工业、汽车、消费等应用领域量产落地和NPU、AIPU 等加速单元的积极布局，有望未来持续受益于AI 浪潮，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

风险提示

行业竞争加剧的风险；新产品新技术研发的风险；公司规模扩张引起的管理风险；产品落地放量不及预期的风险；下游需求不及预期的风险。