投资要点：

维持“增持” 评级，维持目标价99.28 元。公司Q3 业绩符合预期，我们维持2021-2023 年EPS1.54、2.01、2.60 元的盈利预测，给予公司2022 年49 倍PE，维持目标价99.28 元，“增持”评级。

公司业绩符合预期，单季度业绩维持同比上升趋势。公司受益于智能硬件、智能车载、编解码等产品线营收及盈利能力提升，前三季度公司累计营收15.81 亿元，同比增长47.85%，归母净利润3.89 亿元，同比增长121.16%。单季度来看，公司Q3 单季度营收5.33 亿元，YoY 13.24%；归母净利润1.47 亿元，YoY 63.45%，均维持同比上升趋势；盈利能力来看，公司前三季度销售毛利率达到40.55%，销售净利率达到24.61%，盈利能力提升显著。

AIoT、智能汽车需求方兴未艾，平台型优势提供后续增长动力。公司聚焦智能硬件、智能视觉、智能车载、OTT 机顶盒、通用平板五大领域，下游应用覆盖智能音箱、扫地机器人、智能家电、智能摄像机、汽车中控等多种AIOT 及汽车电子产品。近年来，车规产品快速发展，在前装市场，T 系列芯片目前已经进入长安、上汽、一汽等多款车型中，渗透率有望迎来显著提升。随着AIoT、汽车智能化需求逐步放量，公司或将凭借产品的先发优势，实现盈利的多点开花，迎来长期持续成长。

催化剂。AIOT 下游需求爆发；公司车规级新产品通过认证。

风险提示。行业竞争加剧；AIOT 下游需求不及预期。