投资要点：

深信服此次升级不仅强化了其在AI 基础设施领域的领先地位，更通过DeepSeek开源生态与AICP 算力平台的深度整合，为行业提供了“高性能、低成本、易部署”的AI 转型路径。未来，深信服有望成为企业级大模型部署的核心服务商，推动AI 技术从“可用”向“好用”迈进。

公司宣布对“一朵云”平台进行面向AI 的全方位升级公司在2025 年2 月17 日的深信服核心合作伙伴论坛中宣布对“一朵云”平台进行面向AI 的全方位升级，重点围绕大模型场景的智算承载、应用构建与成本优化展开。此次升级包含三大核心方向：

1） 线下基础设施智能化转型：通过“HCI+AICP 新一代超融合”解决方案，用户仅需在现有集群中增加一台GPU 节点即可快速部署DeepSeek 等企业级大模型，支持英伟达及天数智芯、昇腾等国产算力卡，实现异构算力统一管理。

2） 线上托管云服务扩展：新增AI 服务目录，用户可通过订阅方式直接获取DeepSeek 等大模型服务，支持专属资源部署，降低模型调用门槛。

3） AI 应用创新平台发布：内置RAG（检索增强生成）最佳实践流程，支持智能分片与知识库直连，用户无需技术背景即可完成应用构建与调优，显著缩短开发周期。

此次升级的关键突破在于推理性能优化。实测数据显示，相比个人开发者常用的Ollama 方案，AICP 算力平台在32B 模型的问答场景下，并发能力提升8-10 倍，总吞吐量增长10 倍以上，同时硬件资源需求大幅降低（如INT4 精度下仅需2 张4090 显卡）。

DeepSeek 开源与成本优化，有望催化AI 应用全面爆发我们认为随着DeepSeek V3/R1 等高质量大模型的开源以及其在推理侧的成本优化特性，大模型正在加速从技术探索向规模化应用落地转变。具体从三个方面体现：

1） 开源适配与安全可控：DeepSeek 开源有利于更加便捷的私有化/专有云端部署，契合国内企业对数据安全与合规的高要求（如金融、司法领域），同时其性能优于多数开源及闭源模型，显著提升场景ROI。

2） 部署成本大幅降低：通过MoE 专家模型架构以及模型蒸馏与量化技术（如DeepSeek-R1-Distil-Qwen 系列小模型），企业可根据业务需求灵活选择模型规模，结合AICP 算力平台的异构资源调度能力，整体推理成本较传统方案可实现大幅下降。

3） 普惠化推动应用创新：DeepSeek R1 采用MIT 开源许可协议，支持免费商用、任意修改和衍生开发等，进一步促进了第三方平台的集成与合作。以微　　信、三大运营商为代表的国民级平台已接入DeepSeek，其低门槛调用方式（如微信的“AI 搜索”功能）将推动C 端与B 端场景融合，催生智能客服、知识库问答等高频应用。

公司AICP 算力平台有望成为企业级大模型部署的“最优解”公司AICP 算力平台的核心优势在于其全栈能力与性能优化，相较于传统方案（如自建GPU 集群或Ollama 部署）展现出显著竞争力：

1） 异构算力融合：支持英伟达、昇腾、海光等多元硬件，企业可基于现有基础设施平滑升级，避免重复投入。

2） 性能与成本双优：在同等硬件配置下，AICP 的并发推理能力达Ollama 的5-10 倍，且通过智能分片与模型压缩技术，显著提升资源利用率并降低单位算力成本。

3） 全生命周期管理：从模型训练（向导化一键配置）、部署到运营（自动生成优化建议），AICP 覆盖企业AI 应用全流程，尤其适合缺乏专业AI 团队的中小企业。

4） 安全与兼容性保障：支持模型加密与国产化软硬件全栈适配，满足企业对知识产权保护与供应链自主可控的需求。

盈利预测

考虑到企业用户对大模型的部署需求有望拉动公司云业务收入，我们调整此前盈利预测，预计公司2024-2026 年营业收入分别为77.05、80.45、86.60 亿元，归母净利润分别为2.08、3.19、4.46 亿元。同时考虑到公司降本增效效果显著，基本面呈现筑底信号，我们长期对公司展望乐观，维持“买入”评级。

风险提示：

下游客户预算复苏不及预期；公司新业务拓展不及预期；毛利率受到上游供应链影响持续波动；市场竞争加剧。