核心观点：

行业订单表现：7 月平淡，8 月回暖。24 年1-8 月公开渠道的医疗IT订单总金额为38.88 亿元，较23 年同期的39.42 亿元同比下降1.4%，略有下滑。24 年1-8 月医疗IT 行业订单单月金额同比增速分别为2.4%、8.3%、-5.1%、28.5%、-9.2%、-1.8%，-38.3%，26.8%，其中5、6、7 月金额同比下降，主要是23 年同期医院端刚走出公共卫生影响，订单回补使得基数较高所导致的。8 月订单金额增速明显回弹，主要系23 年8 月受到外部监管压力，招投标节奏放慢，基数较低。从24 年1-8 月公开渠道的医疗IT 订单格局来看，卫宁健康（25.1%）、东软集团（19.0%）、创业慧康（17.3%）、东华软件（12.1%）处于相对领先地位，前四家份额合计达73.5%（括号中为公司订单份额）。

医疗IT 政策持续推出，强化行业需求确定性。政策导向和医院内部管理需求是医疗IT 板块发展的主要推动力。2024 年5 月，电子病历评级标准修订，后续评级细则有望出台，开启新一轮政策周期。2024 年7 月，国家医保局发布DRG/DIP 2.0 版分组方案，短期而言，医卫机构需要根据DRG/DIP 2.0 版分组方案对其信息系统进行适应性改造。

中长期而言，医院端对医疗信息化建设的自发性需求将进一步提升。

2024 年9 月，卫健委发布《门（急）诊诊疗信息页质量管理规定（试行）》，进一步规范医疗信息管理，推动医院信息化建设需求。

医疗IT 公司2024 年中报表现符合预期，收入稳健平缓增长，期间费率普降。（1）卫宁健康：2024H1 公司营业收入12.2 亿元，同比增长2.7%，上年同期11.9 亿元。2024H1 公司归母净利润3017 万元，同比增长81.8%，上年同期盈利1659 万元，主要是因为公司期间费用得到合理管控，同时创新业务减亏显著。（2）创业慧康：2024H1 公司营业收入7.3 亿元，同比增长3.2%，上年同期7.0 亿元；归母净利润2738 万元，同比增加14.0%，上年同期盈利2401 万元，主要系公司期持续完善内控体系，严控费用支出。（3）嘉和美康：2024H1 公司实现营业收入3.0 亿元，同比增长2.9%，归母净利-2747 万元，亏损同比扩大至18.6%，上年同期亏损2316 万元，主要系公司投资的控股及参股子公司（例如嘉和海森及安德医智）处于业务启动期或破产重整恢复期，短期内存在亏损。

投资建议。我们对未来3-5 年医疗IT 需求景气度及主要供应商的订单增速保持乐观。综合医疗IT 订单规模、主业专注度与创新业务布局等因素，推荐卫宁健康、创业慧康、嘉和美康等。

风险提示。医疗IT 行业需求修复不及预期；外部监管趋严；相关政策落地不及预期；AI 等新技术在医疗领域应用不及预期；只是根据公开渠道的统计，未必能体现行业和公司订单全貌，存在趋势不一致可能。