投资要点：

首次覆盖给予增持评级，目标价60元。我们预计公司 2016/2017/2018年净利润分别为0.58 亿/0.74 亿/1 亿元，EPS 分别为0.40/0.51/0.69元。考虑到公司在智能安防和无人驾驶领域的布局领先给予一定溢价，合理估值为85 亿元，目标价60 元，对应16 年PE 为147 倍。

公司是国内领先的安防视频监控产品及行业解决方案提供商。公司主营业务是安防视频监控产品及安防视频监控系统的研发、生产和销售，公司技术实力领先，视频监控产品及整体解决方案广泛应用于金融、公安、电讯、交通、司法、教育、电力、水利、军队等行业。我国社会经济结构处于深刻变革阶段，国家各个部委高度重视安防监控，安防行业下游需求长期保持旺盛，公司业绩有望稳定增长。

智能监控和自动驾驶已快速落地，后续布局更值期待。公司旗下产业基金与高管背景以清华电子系为主的文通图像成立飞识科技，意在利用人工智能技术开拓智能监控和自动驾驶领域；之后，公司投资自动驾驶领域优质标的佑驾科技5%股权，持续完善自动驾驶领域的战略布局；公司16 年年初已成立汉银资本，后续资源整合更值得期待。

风险提示：宏观经济景气度变化的风险；经营业绩季节性波动的风险；市场竞争加剧的风险；