国内领先的安防产品及行业解决方案提供商。公司产品覆盖视频安防监控全产业链，主要面向金融、公安、电讯、交通、司法、教育、电力、水利、军队等行业。公司经营稳定，2010-2014 年营收年均复合增长率13.90%，净利润年均复合增长率16.81%。

紧抓行业趋势，加速拓展行业应用市场。预计2013 年至2018 年我国视频监控设备市场容量年复合增长率为15.6%，至2018 年将达到576.67 亿元。

公司紧抓模拟转高清的行业趋势，从单一嵌入式存储产品发展到覆盖前端摄像头、后端网络存储、视频安防监控系统的全产业链厂商，成绩斐然。随着视频安防行业集中定制化的趋势愈加明显，公司积极转型，研发通信、电力、交通、矿业、企业级应用等市场，开发行业特色的安防监控系统，形成完整的行业解决方案。

设立产业并购基金，携手中孚信息，迈出外延第一步。2016 年1 月，公司与汉银资本，公司部分董事、监事和高级管理人员及其他合伙人投资设立产业基金，规模不超过2 亿元，主要投资方向为符合公司发展战略的安防产业领域投资项目；3 月公司和中孚信息达成视频数据加密产品战略合作伙伴关系，共同完成视频数据加密系统的技术开发、资质申请，进而共同拓展安全安防行业市场。

投资建议：国内领先的视频安防监控服务商，加速拓展行业应用市场，设立产业并购基金，携手中孚信息共同拓展安全安防行业市场，内生外延并重，老牌安防企业有望再次腾飞。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.50 元、0.86 元、1.39 元，给予“买入-A”评级，6 个月目标价75 元。

风险提示：坏账风险；竞争加剧导致毛利率下滑风险。