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公司于7 月11 日发布上半年业绩预告，预计上半年归母净利为4910.00 万元——5356.30 万元，去年同期为4463.57 万元，比上年同期增长 10% —— 20%。

简评

热敏磁票和磁条业务支撑业绩平稳增长

本次公司半年度归母净利预计超过4910 万元，比上年同期增长10% —— 20%。主要原因是2016 年上半年，公司主要产品热敏磁票和磁条产销量继续保持增长，使公司营业收入和净利润较上年同期有一定幅度增长。报告期内，影响公司净利润的非经常性损益金额约为 216.40 万元。

热敏磁票业务市场需求不断提高

公司主业为热敏磁票（蓝色火车票），是集磁票磁条研发、生产和销售为一体的龙头企业。我国铁路客运尤其是城际铁路面临着巨大而迫切的市场需：2015 年，我国铁路客运量为 25.35 亿人次，预计到 2020 和 2050 年，我国铁路全年旅客发送量将分别达到 62.3 亿人次和突破 100 亿人次，给企业市场需求带来了极大增长空间。此外，热敏磁票的高科技壁垒使企业缺乏竞争对手 ，国内仅其掌握核心技术，使热敏磁票行业的整体利润水平较为稳定。

磁条领域前景看好，在研项目值得期待

2013 年，全球磁条市场规模约为 19 亿米，其中国内磁条市场整体规模约为 3.38 亿米，对应的全球市场空间约为 3 亿元。受益于 PVC 磁条卡和隐形磁条卡市场需求的不断增长，未来五年，磁条行业仍具有一定的发展空间。同时，公司加大新产品研发力度，积极拓展的 FPC（挠性电路板）用电磁屏蔽膜、装饰膜、磁性水处理树脂等新材料产品的开发前景广阔，有望成为公司新的业绩增长点。

资产证券化积极推进

公司控股股东为乐凯公司，乐凯公司隶属航天科技集团，是其全资子公司。公司实际控制人为航天科技集团，2015 年底其资产证券化率仅为 15%左右，航天科技集团到“十三五”末的资产证券化率目标是 45%，这将大大提高集团的资产整合力度。

预计16——18 年EPS 分别为0.94 、1.18 、1.57 元，维持买入评级