投资要点

增速有望弱反弹。从电子行业的周期来看,经过前期的增速回落,目前行业增速基本处于周期底部,预计在下半年,行业增速有望企稳回升,但是由于经济形势不稳,宏观环境未有大的改善,厂商的扩张欲望不强,未来的增速也不会太乐观,整体上看是弱反弹的趋势,但是由于国内制造业升级转型,电子产业面临良好的发展机遇,尤其是政策鼓励的,国内相对薄弱的中高端领域,这既是产业资本的机遇,也是投资市场的机会。

安全是首选因素。受全球经济环境影响,市场风险偏好下降,安全成为市场的首选因素。对于电子行业来说,安全来自于未来的成长性。因此对于未来能够提供新的需求的市场是值得重点关注的领域,同时国内自身的转型升级带来的行业发展也是成长的重要驱动力。目前来看全球产业中发展势头良好,正进入市场快速成长阶段有物联网、虚拟现实、人工智能、智能汽车、OLED、无线充电等等,而国内电子产业中集成电路的大发展将推动相关产业的发展。

上升空间取决于市场整体水平。根据WIND 统计,截至6 月24 日电子元器件整体市盈率(TTM)64.67 倍,整体看来市盈率较前期有所回升,电子元器件板块相对于全体A 股的溢价率也突破近些年来的均值水平,但尚未达到高位水平。整体看行业增速企稳,未来有回升势头,国内电子产业转型升级有利于行业的乐观预期。从目前的市场环境来看,电子板块的估值水平依然取决于目前市场的估值水平,虽然目前的市盈率水平较高,但对于整体市场的溢价率水平却相对不高,在市场整体不出现大的波动的情况下,电子板块处于相对安全区域,溢价率有望继续维持高位。当然整体上升空间有限,更多的需要寻找安全边际较高的领域。

寻找相对安全的投资机会。由于经济结构的转型,市场对于电子行业的乐观预期,以及电子行业的增速具有相对优势,电子板块获得资金的认可,在大幅回升之后,未来整体空间更多取决于市场的整体水平。维持电子元器件“同步大市”评级。在市场环境没有大的波动环境下,电子板块的交易性机会依然存在,从安全角度考虑,估值过高的公司如果业绩难以有效缓解,还是要注意风险。未来我们还是需要选择估值水平相对较低未来成长性良好的公司如传感器、集成电路以及受益智能终端存量更新的产业链企业。建议的投资组合东旭光电(000413)、东软载波(300183)、华天科技(002185)、汉威电子(300007)等。